20180225-天风证券-机械设备行业研究周报_双积分政策影响开始显现_继续看好锂电龙头长期趋势_33页_1mb

机械设备行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年机械设备行业的整体表现及重点子行业的发展趋势，尤其关注双积分政策对新能源汽车行业的深远影响，以及工程机械、半导体设备、油服装备、新能源汽车产业链等领域的投资机会。报告指出，行业整体呈现增长态势，部分子行业如工程机械和新能源汽车设备等迎来发展机遇。

主要观点

双积分政策影响显著

• 政策背景：双积分政策于2019年正式执行，外资车企如宝马、大众、戴姆勒、福特等积极与中国车企合作，以满足新能源车销量要求。
• 政策影响：政策具有强制性，未达标车企将面临停止新产品申请或暂停销售等处罚，促使车企加速布局新能源车。
• 市场趋势：双积分政策推动新能源车销量向2020年突破200万辆迈进，外资加入将进一步提升高品质电池需求。

工程机械行业持续增长

• 销量表现：2018年1月挖掘机销量达10,687台，同比增长135%；预计Q1销量增速在15~25%之间，全年销量预计17万~18万台。
• 市场格局：国产设备市占率已超52%，前四名合计市占率超45%；三一重工有望市占率提升至25%，徐工机械有望超过10%。
• 需求来源：设备更新周期、基建投资、环保核查等因素共同推动需求增长；小松提价可能进一步提升国产设备市场份额。
• 投资机会：重点关注三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械等，其中高端液压件将受益于国产替代趋势。

新能源汽车产业链前景广阔

• 电池产能：2018年主流动力锂电池厂商扩产规划达88.6GWH，同比2017年增长约20%。
• 产业链布局：重点关注锂电池生产设备（如先导智能、科恒股份、赢合科技）；资源回收（如天奇股份）和轻量化（如伊之密、海源机械）是未来重点方向。
• 市场格局：CR5已提升至79%，宁德时代市场份额从36%提升至49%，行业集中度持续提升。

半导体设备行业国产化加速

• 行业景气：全球半导体行业持续景气，2018年设备投资将增长至630亿美元。
• 硅片设备：300mm硅片将成为主流，带动设备投资需求；国内企业如晶盛机电有望实现进口替代。
• 重点推荐：晶盛机电，因其在硅片设备领域的领先优势。

油服装备行业复苏

• 油价回升：原油价格突破60美元/桶，石油企业盈利恢复，油服行业逐步复苏。
• 供需平衡：OPEC限产和美国原油库存下降，推动供需走向再平衡。
• 投资机会：海油工程、中海油服、杰瑞股份等，重点关注设备及服务企业。

关键信息

• 核心组合：三一重工、中集集团、天奇股份、中国中车、浙江鼎力、先导智能、晶盛机电、海油工程。
• 重点组合：杰克股份、弘亚数控、恒立液压、伊之密、康尼机电、荣泰健康、杰瑞股份、黄河旋风、科恒股份、中曼石油、台海核电、华东重机、徐工机械、建设机械、海天国际、中国通号。
• 行业指数：2月12日-23日，沪深300上涨6.0%，机械行业上涨4.4%。
• 投资机会：工程机械、新能源汽车、半导体设备、油服装备等领域。
• 风险提示：上游资源品下跌、公司业绩不达预期、基建投资大幅下滑等。

投资建议

• 工程机械：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械。
• 新能源汽车：先导智能、科恒股份、赢合科技、璞泰来、星云股份、今天国际。
• 半导体设备：晶盛机电、北方华创。
• 油服装备：海油工程、中海油服、杰瑞股份。
• 电池回收：天奇股份。

行业趋势

• 双积分政策：推动新能源车销量增长，加速行业整合。
• 合资潮：外资车企与中国车企合作，加速新能源车发展。
• 国产替代：液压件、电池回收、轻量化等环节加速国产化。
• 国际化：工程机械企业积极拓展海外市场，尤其是“一带一路”沿线国家。
• 环保政策：推动老旧设备淘汰，促进新设备需求。

总结

本报告指出，双积分政策的强制性效应开始显现，推动新能源汽车行业发展，外资车企通过与国内车企合作，加速布局。工程机械行业在设备更新周期、基建投资和环保政策推动下持续增长，国产设备市占率提升显著。新能源汽车产业链中，电池生产设备、资源回收和轻量化是重点方向。半导体设备行业受益于全球景气度提升，国产化趋势明显。油服装备行业在油价回升和政策支持下逐步复苏。整体来看，机械设备行业在政策和技术双重推动下，展现出良好的增长潜力。