机械设备行业：全球电动化加速，锂电设备进入新成长周期-20180513-东吴证券-12页

机械设备行业总结

核心内容

本报告聚焦机械设备行业的投资机会，重点分析了锂电设备、工程机械、油服、半导体设备和轨道交通五大细分领域。报告指出，全球电动化趋势加速，带动锂电设备需求增长；工程机械行业在2018年迎来高增长；油服行业受益于油价上涨，订单逐步回暖；半导体设备国产化进程加快，迎来进口替代机遇；轨道交通板块未来三年将迎来通车高峰，动车组和后服务市场需求旺盛。

主要观点

1. 锂电设备进入新成长周期

• 全球电动化加速，大众、特斯拉等国际车企加大电池采购投入，推动锂电池产能扩张。
• 韩国电池厂商（LG、三星SDI、SK）在中国加大投资，进一步打开中国市场。
• 中国新能源汽车市场占比持续提升，2017年达到2.7%，2018年预计进入招投标高峰。
• 重点推荐：【先导智能】、【科恒股份】、【璞泰来】；建议关注：【天奇股份】、【东方精工】。

2. 工程机械行业高增长持续

• 2018年4月挖掘机销量同比上涨85%，前四月累计销量达8.66万台，创历史第二高。
• 三一重工、徐工、卡特彼勒等企业销量稳步增长，三一重工市占率23%，居行业首位。
• 三一重工一季度财报表现超预期，营收、净利润、扣非净利润同比和环比大幅增长。
• 重点推荐：【三一重工】；建议关注：【恒立液压】、【柳工】、【中国龙工】、【中联重科】、【艾迪精密】。

3. 油服行业订单拐点确认，盈利有望修复

• 布伦特原油价格持续上涨，油公司活跃度提升，带动油服行业订单回暖。
• 海油工程、杰瑞股份等公司Q1订单同比显著增长，但毛利率仍处于低位。
• 重点推荐：【海油工程】、【杰瑞股份】；建议关注：【中海油服】、【中曼石油】。

4. 半导体设备国产化加速

• 全球半导体资本支出持续增长，中国大陆成为主要推手。
• 国内半导体设备厂商在检测、刻蚀、沉积等环节实现技术突破，具备进口替代潜力。
• 重点推荐：【精测电子】、【晶盛机电】、【北方华创】；建议关注：【长川科技】。

5. 轨道交通行业进入高景气周期

• 2018年铁路固定资产投资达7320亿元，高铁通车里程预计增长。
• 城市轨道交通发展迅速，地铁招标量有望保持年均8000辆。
• 重点推荐：【康尼机电】、【中国中车】；建议关注：【华铁股份】、【永贵电器】、【新筑股份】。

关键信息

• 锂电设备：大众电池采购合同增至480亿美元，特斯拉中国超级工厂落地，推动国内电池需求。
• 工程机械：2018年4月挖掘机销量同比上涨85%，三一重工表现亮眼，市占率23%。
• 油服行业：油价上涨带动订单回暖，海油工程、杰瑞股份等公司订单增长显著。
• 半导体设备：SUMCO发布Q1财报，硅片价格持续上涨，国产化进程加快。
• 轨道交通：动车组招标回升，后服务市场增长潜力大。

推荐组合

风险提示

• 美国贸易政策持续施压；
• 订单或政策低于预期；
• 行业竞争加剧；
• 业绩增速不及预期；
• 技术研发进展不及预期。

最新跟踪信息

• 【先导智能】Q1业绩符合预期，预计Q2收入继续确认，全年收入有望达45亿元；
• 【晶盛机电】Q1业绩靠上限，预计中报增长90%-120%，拓展半导体设备业务；
• 【三一重工】一季度财报大超预期，资产负债表修复进入尾声，ROE有望恢复至20%以上；
• 【精测电子】Q1归母净利润同比+124%，布局半导体产业链，未来设备需求持续景气；
• 【康尼机电】受益于轨道交通、新能源汽车及消费电子三轮驱动，EPS有望持续增长。

行业走势

• 锂电设备：全球电动化加速，进入高成长周期；
• 工程机械：行业复苏超预期，三一重工持续领跑；
• 油服行业：订单回暖，盈利修复可期；
• 半导体设备：国产化提速，进口替代空间广阔；
• 轨道交通：动车组招标回升，后服务市场增长显著。