20240414-浙商证券-国防装备行业周报（2024年4月第2周）_低空经济政策力度值得高度重视_持续聚焦船舶_低空经济等_9页_700kb

国防军工行业周报总结

核心主题和发现：

• 低空经济政策力度显著增强，获得重要突破，如亿航智能取得全球首张无人驾驶载人航空器生产许可证，这标志着低空经济板块的商业运营进入新阶段。
• 2024年国防军工行业景气度逐步上行，主要由于“十四五”规划推进，企业订单增加，重点领域包括船舶、低空经济、卫星、航空装备和陆军装备。
• 核心投资逻辑聚焦“内生+外延、内需+外贸”，强调企业效率提升、军工资产证券化和军民融合潜力。

投资建议：

• 推荐核心组合：中国船舶、中船防务、中航西飞、中航沈飞、航发动力、中直股份、洪都航空、航天彩虹、内蒙一机等主机厂。
• 关注重点股池：包括中无人机、中航光电、航发控制、亚星锚链等相关配套和原材料企业。
• 分析师建议加配国防军工板块，鉴于其高景气度和相对低估值。

市场表现：

• 本周国防指数下跌50.5%，跑输上证指数；龙头个股如中航重机表现强劲，上涨94%。
• 年内数据波动大，航发动力和中国船舶等公司贡献显著涨幅，但部分股票如光启技术跌幅明显。
• 市场焦点转向商业运营和企业订单恢复，预计板块复苏。

关键行业动态：

• 国内：中国军队举行中缅边境演习，展示作战能力；航空工业成立飞行器机体快速研制中试平台，加速装备研发。
• 国际：土耳其加速国防自主化，北约动态和国际合作（如AUKUS）影响全球防务市场。
• 上市公司新闻：业绩预告显示部分公司增长强劲，如中航重机首季营收净利双增，回购公告活跃。

风险评估：

• 主要风险：股权激励实施不及预期、产品交付延迟或军工改革节奏放缓。
• 建议：持续监控政策变化和企业订单情况，防范外部地缘政治不确定性。

整体评估：
国防军工行业预计2024年将进入加速建设期，政策、技术和市场需求共振，建议投资者关注低空经济、卫星产业链和外贸出口机遇。