低空经济政策和技术持续共振；关注船舶量价齐升，盈利改善机会_9页_653kb

国防装备行业周报总结（2024年3月第5周）

核心内容

本报告聚焦国防军工行业，重点分析低空经济政策与技术的共振效应、军工集团人事变动及上市公司业绩表现，为投资者提供行业投资建议。

主要观点

1. 低空经济政策与技术共振

   • 政策支持：3月29日，民航局召开低空经济发展专题新闻发布会，强调加快低空飞行服务保障体系建设，推广空域管理改革试点经验。
   • 工信部方案：工信部等四部门联合发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，目标是到2030年形成通用航空产业万亿级市场规模。
   • 技术突破：峰飞航空自主研发的V2000CG无人驾驶航空器系统获得型号合格证，成为全球首个通过认证的吨级以上eVTOL航空器。

2. 军工集团人事任命

   • 周新民同志被任命为中国航空工业集团有限公司董事长、党组书记，此举有利于推动集团业务发展，提升行业关注度。

3. 行业增长逻辑

   • 内生增长：国防军工行业具备强劲的内生增长动力，受益于规模效应、股权激励、定价改革等政策与市场因素。
   • 外延增长：国企改革持续推进，军工资产证券化和核心军品重组上市可能带来新一轮增长机遇。
   • 民品与外贸：中国在坦克、无人机、教练机、战斗机等领域具备全球竞争力，外贸需求逐步提升。同时，民用航空发动机和卫星产业链也将成为增长点。

关键信息

投资建议

• 主机厂：推荐关注中国船舶、中船防务、中航西飞、中航沈飞、航发动力、中直股份、洪都航空、航天彩虹、中无人机、内蒙一机、中国动力。
• 核心配套/原材料：关注航发控制、中兵红箭、亚星锚链，同时可留意中航高科、西部超导、三角防务、航发科技、宝钛股份、钢研高纳。
• 导弹及信息化：推荐北方导航、霍莱沃、高德红外、晶品特装，关注振华科技、中国海防、紫光国微、智明达、新雷能、火炬电子。

市场表现

• 板块表现：本周国防指数下跌0.61%，在31个申万一级行业中排名第16。
• 个股表现：光启技术本周涨幅达29%，是涨幅最高的个股；而七一二、鸿远电子等个股表现较差。

资产证券化与业绩预测

• 多家上市公司发布2023年年报，显示行业盈利改善趋势。
• 重点公司如中航沈飞、航发动力、海格通信等均实现业绩增长，部分公司如西部超导、航天彩虹等则出现业绩下滑，但部分公司如光威复材已实施回购方案。

风险提示

• 股权激励与资产证券化进度可能低于预期。
• 重要产品交付进度不及预期，可能影响公司业绩。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）

相关报告

• 《多部门联合发布通航创新应用实施方案，大力推动低空经济发展》（2024.03.28）
• 《低空经济政策和技术持续共振；峰飞航空eVTOL获颁型号合格证》（2024.03.24）
• 《重视低空经济、商业航天；低空经济重点聚焦eVTOL》（2024.03.17）

行业动态

国内军事新闻

1. 周新民同志任中国航空工业集团董事长、党组书记。
2. 民航局推进低空经济发展，加快低空飞行服务保障体系建设。
3. 工信部等四部门发布通用航空装备创新应用方案，推动低空经济规模化发展。

国际时政要闻

1. 博鳌亚洲论坛2024年年会召开，强调国际合作与共同发展。
2. 全球军火市场出现变化，俄罗斯、英国等国出口下降，而意大利、韩国逆势增长。
3. 乌克兰能源设施遭俄军空袭，影响地区安全局势。

上市公司公告

• 中航沈飞：2023年归母净利润30.1亿元，同比增长30%。
• 航天彩虹：2023年归母净利润1.5亿元，同比下滑50%。
• 航发动力：2023年归母净利润14.2亿元，同比增长12%。
• 海格通信：2023年营收64.49亿元，同比增长14.84%；归母净利7.03亿元，同比增长5.21%。
• 苏试试验：2023年营收21.17亿元，同比增长17.26%；归母净利3.14亿元，同比增长16.44%。
• 智明达：2023年营收6.63亿元，同比增长22.58%；归母净利9626万元，同比增长27.73%。
• 西部超导：2023年营收41.59亿元，同比下降1.62%；归母净利7.52亿元，同比下降30.33%。
• 航天电器：2023年营收62.1亿元，同比增长3.16%；归母净利7.5亿元，同比增长35.11%。
• 光威复材：累计回购635.20万股，成交金额1.62亿元。
• 中兵红箭：豫西集团拟对北方红阳增资2.22亿元，落实国有权益。
• 中信海直：收到2024年民航发展专项资金补贴2898万元。
• 西部超导：预计2024年关联销售额2.9亿元，同比增长190%。

总结

本报告强调国防军工行业在政策和技术双重驱动下的增长潜力，特别是在低空经济、军工资产证券化及外贸拓展方面。尽管板块整体表现略显疲软，但部分个股如光启技术、中简科技等表现突出，显示出行业内部的结构性机会。投资者应关注行业发展趋势及公司基本面，把握未来增长机遇。