低空经济配套政策频出，聚焦船舶、飞机、低空、卫星、远火产业链_11页_1mb

国防军工行业周报总结（2024年6月第3周）

核心内容

本周国防军工行业周报聚焦于低空经济、卫星互联网、船舶制造等关键领域，同时关注国防军工行业的发展趋势与投资逻辑。报告指出，行业正经历内生与外延增长并行的阶段，政策支持与市场拓展共同推动产业链发展。

主要观点

1. 低空经济持续活跃

• 政策支持：中国民航局就《民用垂直起降场地技术要求（征求意见稿）》征求意见，规范垂直起降场地的通信、导航、监视设施配置，有利于产业标准化发展。
• 企业动态：德国eVTOL企业Lilium在中国成立“力翎航空”公司，为产品在中国及亚太地区销售提供支持；沃兰特航空完成亿元级A++轮融资，加速VE25X1验证机试飞与产品AC101研发。
• 产品进展：中国航空工业集团HH-100航空商用无人运输系统验证机在西安成功首飞，全国首个低空经济数据产品在深圳数据交易所上市，推动低空经济与数据融合。

2. 卫星互联网商用加速

• 中国移动完成卫星互联网试验星招标，该试验星将成为其第3颗低轨卫星，推动组网进程。
• 国际竞争：亚马逊计划在南美7国推出卫星互联网服务，将与星链展开竞争，加快全球卫星互联网普及。

3. 船舶行业订单持续

• 招商轮船下属公司与江苏新时代签署8艘21万吨好望角型散货船订造协议，总造价约44亿元，预计2028年交付。
• 希腊航运公司Chandris时隔16年首次订购VLCC，单船造价1.25亿美元，预计2026年交付。
• 长荣海运子公司在黄埔文冲下单建造6艘甲醇双燃料动力支线集装箱船，订单总价值3.12-3.48亿美元，预计2026年下半年交付。

关键信息

投资组合

• 核心组合：中国船舶、中船防务、中直股份、威海广泰、中航西飞、中航沈飞、航发动力、中国动力、北方导航、中兵红箭、洪都航空、航天彩虹、航发控制、亚星锚链。
• 重点股池：中无人机、鸿远电子、中航光电、内蒙一机、中航重机、紫光国微、西部超导、理工导航、中航高科、图南股份、派克新材、中航电子、振华科技、火炬电子、新雷能、宝钛股份、三角防务、高德红外、睿创微纳、晶品特装。

投资逻辑

• 内生增长：规模效应、股权激励、小核心大协作、定价改革、大订单与大额预付等推动企业运行效率提升。
• 外延增长：国企改革深化，军工资产证券化与核心军品重组上市将成为新趋势，关注军工集团重组进程。
• 民品与外贸：中国坦克、无人机、教练机、战斗机等具备全球竞争力，外贸需求增长；国产大飞机与民用航空发动机自主可控提速；低空经济、商业航天等新兴战略产业将提供增长动力。

市场表现

• 上周国防指数上涨 0.7%，在31个申万一级行业中排名第7。
• 上周涨幅前五的军工股：天箭科技（+13.0%）、航天科技（+10.0%）、鸿远电子（+9.0%）、兴图新科（+8.0%）、海兰信（+8.0%）。
• 月初至今涨幅前五的军工股：中兵红箭（+12.0%）、航天电器（+11.0%）、新余国科（+11.0%）、中航光电（+11.0%）、鸿远电子（+6.0%）。
• 年初至今涨幅前五的军工股：安达维尔（+33.0%）、中国船舶（+30.0%）、光启技术（+23.0%）、威海广泰（+17.0%）、中国重工（+14.0%）。

行业动态

1. 亚马逊计划在南美7国推出卫星互联网服务，与星链形成竞争。
2. 中国移动试验星项目中标，标志着卫星互联网商用进程加速。
3. 沃兰特航空完成亿元级A++轮融资，推动产品商业化。
4. 低空经济数据产品首次在深交所上市，助力低空经济与数据融合。
5. 罗德与施瓦茨发布未来空战系统人工智能骨干网，提升空中作战能力。
6. 无锡市成立低空飞行监管服务平台联盟，提升空域管理效率。
7. Lilium在中国成立子公司，拓展亚太市场。
8. 中国航空工业集团HH-100无人运输系统首飞，具备多场景应用潜力。
9. 东航C919开启第四条商业航线，国产大飞机商业化进程加快。
10. 招商轮船与江苏新时代签署8艘散货船订造协议。
11. Chandris时隔16年再次订购VLCC，显示市场信心。
12. 长荣海运子公司下单建造6艘甲醇双燃料动力集装箱船。

国际时政要闻

1. 以色列对加沙地区发动海陆空袭击，打击人道主义区。
2. 以色列北部遭约160枚火箭弹袭击，为近年最大规模。
3. 美国向乌克兰提供第二套“爱国者”防空系统。
4. 安理会通过决议呼吁在加沙实现停火，结束持续8个月的冲突。

上市公司公告

• 海兰信：收到控股子公司业绩补偿款385万元。
• 中航西飞：董事袁立先生因退休辞职，公布2023年度利润分配方案。
• 中航沈飞：公布2023年度利润分配方案，每股派现0.40元。
• 北方导航：控股子公司中兵航联科技股份有限公司进入创新层。

风险提示

1. 股权激励与资产证券化节奏低于预期。
2. 产品研制与交付进度不及预期。

投资评级

• 行业评级：看好（维持），行业指数若相对沪深300上涨10%以上。
• 股票评级：买入、增持、中性、减持，分别对应相对沪深300的涨跌幅标准。

总结

本周国防军工行业在政策支持与市场拓展双重驱动下，呈现积极发展态势。低空经济、卫星互联网、船舶制造等细分领域均取得显著进展，同时国企改革与资产证券化为行业带来增长动力。尽管存在一定的风险因素，但整体投资逻辑明确，行业前景乐观。