20240921-浙商证券-国防装备行业周报（2024年9月第3周）_重视军工集团资产整合；聚焦船舶_飞机_低空经济_商业航天_9页_687kb

国防军工行业周报（2024年9月第3周）总结

一、核心观点

国防军工行业投资逻辑：内生+外延、内需+外贸、军品+民品

• 内生增长：规模效应、定价改革、大订单等催化下，企业运营效率提升。
• 外延扩展：国企改革深化，军工资产证券化及重组有望加速。
• 新动力：外贸需求上升（如坦克、无人机）、低空经济、商业航天等新兴领域增长潜力显著。

二、投资重点

推荐组合：

1. 船舶类：中国船舶、中国重工、中船防务、中国动力、亚星锚链。
2. 飞机类：中航西飞、中航沈飞、航发动力、中直股份。
3. 低空经济：中直股份、威海广泰、中无人机、航天彩虹、纵横股份。
4. 信息化：中航光电、振华科技、紫光国微、高德红外。

三、周内市场表现

• 行业指数：本周国防指数下跌0.78%，位居申万一级行业第30名。
• 个股表现：奥维通信、烽火电子表现突出，涨幅均超10%。
• 估值情况：整体PE-TTM为47倍，处于历史低位，具备中长期配置价值。

四、行业动态

1. 国内军事：
   • 长三乙/远征一号成功发射北斗卫星。
   • 御风未来获超2亿元融资，推进eVTOL产品研发。
   • 成都低空经济博览会展示物流、交通等创新应用。
2. 国际热点：
   • 黎巴嫩传呼机爆炸事件致多人伤亡。
   • 印度新核潜艇列装，增强核打击能力。
   • 美国新型隐形巡航导弹亮相。

五、核心事件与展望

• 两船重组：中国船舶换股吸收合并中国重工，推动军工资产整合。
• 2024年展望：
  • 行业进入新一轮上行周期，基本面有望改善。
  • 政策扰动逐步消除，低估值标的吸引力增强。

六、风险提示

• 股权激励进度不及预期；
• 产品交付与研制进度延迟。