20180907-广发证券-8月挖掘机销量数据简评_挖机需求增速换挡_龙头份额提升明显_2页_558kb

8月挖掘机销量数据简评总结

核心内容概述

2018年8月，国内挖掘机销量总量为11588台，同比增长32.98%，其中国内市场销量为10106台，同比增长27.01%；出口销量为1482台，同比增长95.77%。整体来看，挖掘机行业需求保持强劲，尽管8月销量增速较6月（58.8%）和7月（45.3%）有所放缓，但1-8月累计销量达到142834台，同比增长56.12%，显示行业复苏态势持续。

主要观点

• 需求增速换挡：8月销量增速有所下降，但需求依然强劲，主要得益于更新需求和基建补短板政策的推动。
• 出口增长显著：出口市场表现突出，单月销量增长达95.77%，成为拉动行业增长的重要力量。
• 中大挖需求更旺：大、中、小挖销量同比增速分别为37.93%、39.69%和28.22%，表明中大挖需求更为旺盛，其中房地产投资对中挖需求拉动作用显著。
• 龙头企业份额提升：三一重工在内销市场占据23.3%的份额，远超卡特彼勒（12%）；出口市场中，卡特彼勒与三一合计占据65.3%的市场份额，其中卡特彼勒占比最高（34.3%），三一占比为31%。
• 海外业务成新增长点：出口业务在整体业务中的占比虽有所下降，但已成为主要企业的盈利增长点。

关键信息

销量数据

• 总销量：11588台
• 国内市场销量：10106台（+27.01%）
• 出口销量：1482台（+95.77%）
• 1-8月累计销量：142834台（+56.12%）

需求结构

• 大挖：+37.93%
• 中挖：+39.69%
• 小挖：+28.22%
• 房地产新开工面积：7月同比增长29.4%
• 基建补短板政策：逐步落地，对需求形成新支撑

企业市场份额

投资建议

• 重点关注：三一重工、柳工
• 零部件企业：恒立液压、艾迪精密
• 投资维度：重视出口、农村市场、环保政策、更新需求、市场份额
• 估值水平：当前工程机械主要公司PE估值处于历史相对低位

风险提示

• 房地产投资不确定性：可能影响行业需求水平
• 原材料价格波动：对毛利率产生影响
• 行业竞争加剧：可能导致毛利率下滑

行业与公司投资评级

行业评级

公司投资评级

分析师信息

• 罗立波：首席分析师，清华大学理学学士和博士，6年证券从业经历，2013年加入广发证券发展研究中心。
• 代川：分析师，中山大学数量经济学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。

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