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8月挖机销量持平，出口占比提升至近50% - 机械行业点评报告总结

核心内容

2022年8月，中国工程机械行业挖掘机销量为18,076台，与去年同期持平。其中，国内市场销量9,096台，同比下降26.3%；出口销量8,980台，同比增长56.7%。出口占比提升至49.68%，接近50%，成为行业销量的重要支撑。

2022年1—8月，挖掘机累计销量为179,109台，同比下降30.9%。国内市场销量同比下降49.9%，而出口销量同比增长70.1%，显示出出口市场对行业整体的拉动作用。

主要观点

• 行业触底迹象明显：7、8月挖掘机销量连续两个月持平或微增，表明工程机械行业已基本触底，但整体需求仍显低迷。
• 出口表现亮眼：出口销量的快速增长有效对冲了国内市场下滑，出口占比提升至近50%，显示出企业积极开拓海外市场。
• 小挖需求优于中挖：按吨位分析，小挖销量同比下降57.05%，中挖同比下降69.80%，大挖同比下降59.92%，小挖需求相对较好，延续了2021年以来的行业趋势。
• 政策支持促需求回暖：中央及地方政府出台多项政策支持房地产市场和基建投资，如“保交楼”政策、专项债加速发行等，有助于工程机械需求的触底反弹。
• 投资机会显现：随着行业基本面触底，估值修复机会可能显现，建议关注工程机械三大主机厂（三一重工、中联重科、徐工机械）及核心零部件企业（恒立液压），以及叉车和高空作业平台龙头（杭叉集团、安徽合力、浙江鼎力）。

关键信息

销量数据

• 2022年8月：挖掘机销量18,076台，同比持平；出口销量8,980台，同比增长56.7%；出口占比49.68%。
• 2022年1—8月：挖掘机累计销量179,109台，同比下降30.9%；出口销量69,639台，同比增长70.1%。

销量趋势

• 2022年1月至8月，大挖、中挖、小挖销量分别下降32.6%、47.8%、12.8%，但小挖需求相对较好。
• 2022年7月销量为17,939台，同比增长3.42%；8月销量为18,076台，同比持平。

政策支持

• 保交楼政策：首次写入政治局会议文件，推动房地产企业复工复产。
• 专项债加速发放：地方政府加快专项债发行，支持重点项目建设，为工程机械需求提供支撑。
• 金融工具支持：政策性开发性金融工具增加额度，阶段性财政贴息、研发费用加计扣除等措施，有助于行业复苏。

投资建议

• 关注主机厂：三一重工、中联重科、徐工机械。
• 关注核心零部件企业：恒立液压。
• 关注叉车与高空作业平台企业：杭叉集团、安徽合力、浙江鼎力。

风险提示

• 基建、房地产投资增速不及预期；
• 出口需求不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 原材料价格继续上涨。

行业与公司投资评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

估值情况（表2）

总结

工程机械行业在2022年8月销量基本持平，但国内需求仍显疲软，出口表现强劲，占比接近50%。政策层面的大力支持，如“保交楼”、专项债加速发行、金融工具支持等，为行业复苏提供了良好环境。未来随着政策落地和市场需求逐步回暖，工程机械行业有望迎来触底反弹，建议关注龙头企业及核心零部件企业，把握估值修复机会。同时，需警惕基建、房地产投资不及预期、出口需求波动及行业竞争加剧等风险。