20170502-太平洋-国防军工行业周报_把握事件驱动型机会_关注国产大飞机首飞_22页_1mb

国防军工行业2017年投资分析总结

核心内容概述

2017年国防军工行业在事件驱动下迎来投资机会，尤其是国产大飞机C919、AG600水陆两栖飞机有望在5月首飞，以及建军90周年阅兵等热点事件，推动了军工板块的风险偏好提升。随着事件影响逐步被市场消化，军工板块正从主题投资向业绩导向转变。目前军工板块估值处于合理水平，整体将呈现“进二退一”的走势，建议关注成长与改革双主线。

主要观点

• 事件驱动显著：国产大飞机C919、AG600首飞以及海军装备升级，成为军工板块短期催化剂，带动市场关注度提升。
• 风险偏好转变：随着热点事件被市场充分消化，军工板块将逐步由“事件驱动”转向“业绩驱动”。
• 行业发展趋势：军工改革持续推进，军民融合深化，推动海空装备和国防信息化建设。
• 投资逻辑清晰：军工板块估值处于近年来中枢区域，具备向上空间，建议重点关注具备成长性和改革预期的标的。

关键信息

1. 本周及本月行情回顾

• 本周：上证指数下跌0.58%，国防军工板块下跌3.66%，跑输大盘3.08个百分点。
• 本月：上证指数下跌3.02%，国防军工板块下跌5.95%。

2. 行业热点事件

• 首艘国产航母出坞下水：4月26日，首艘国产航母在大连下水，标志着我国海军现代化进程加快，航母编队建设成为战略重点。
• AG600首次地面滑行试验成功：4月29日，AG600完成首次地面滑行试验，预计将在完成各项测试后首飞。
• 天舟一号完成太空加油试验：4月27日，天舟一号与天宫二号完成推进剂在轨补加试验，中国迈入空间站时代。

3. 军工板块发展趋势

• 短期：聚焦航母建造和大飞机首飞，关注相关产业链的带动效应。
• 长期：注重技术创新，推动国防工业升级。
• 军民融合：军用技术向民用领域转化，形成新的增长点。

4. 重点推荐公司

• 中航飞机（000768）：运-20正式列装，业绩拐点临近，推荐“买入”。
• 中直股份（600038）：需求缺口明显，资产注入预期强烈，推荐“买入”。
• 中船防务（600685）：海军装备升级受益，推荐“买入”。
• 全信股份（300447）：军民融合战略推动，推荐“买入”。
• 国睿科技（600562）：受益于国防信息化建设，推荐“增持”。

5. 公司跟踪与表现

• 江龙船艇（300589）：2016年业绩稳步增长，2017年预计持续增长，给予“买入”评级。
• 威海广泰（002111）：空港消防业务增长，军工业务快速发展，给予“买入”评级。
• 华舟应急（300527）：订单充足，海外市场拓展顺利，给予“买入”评级。
• 中国动力（600482）：资产重组效果显现，军民结合优势明显，给予“买入”评级。
• 天海防务（300008）：一季度净利润增长显著，给予“买入”评级。

6. 行业风险提示

• 军民融合推进速度低于预期：可能影响行业整体发展。
• 资产证券化不及预期：可能限制企业融资能力。

个股信息

（一）涨跌与估值一览

• 涨幅前十名：

  • 天海防务：8.71%
  • 中航飞机：2.49%
  • 博云新材：2.36%
  • 中直股份：0.27%
  • 海特高新：0.15%
  • 洪都航空：0.00%
  • 中航动力：-1.37%
  • 中航电子：-1.38%
  • 航天电子：-2.43%
  • 航天通信：-2.66%

• 跌幅前十名：

  • 振芯科技：-13.35%
  • 成飞集成：-11.39%
  • 太阳鸟：-10.20%
  • 中船科技：-10.11%
  • 中船防务：-9.01%
  • 航天动力：-8.39%
  • 中国重工：-6.26%
  • 中国船舶：-5.56%
  • 成发科技：-5.37%
  • 四创电子：-5.07%

（二）限售股解禁与大宗交易

• 天海防务：2017年6月5日解禁，解禁数量2568万股，占现流通股6.69%。
• 中航动力：2017年7月3日解禁，解禁数量58023万股，占现流通股29.77%。
• 中船防务：4月24日大宗交易，成交价32.60元，折价率-9.37%，成交金额10183.29万元。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月行业回报介于-5%至5%。
  • 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股涨幅高于大盘15%。
  • 增持：预计未来6个月个股涨幅介于5%至15%。
  • 持有：预计未来6个月个股涨幅介于-5%至5%。
  • 减持：预计未来6个月个股涨幅介于-15%至-5%。
  • 卖出：预计未来6个月个股涨幅低于-15%。

总结

2017年军工行业在事件驱动下迎来投资机遇，重点聚焦大飞机首飞、航母下水及国防信息化建设。军工板块估值合理，业绩有望改善，建议关注成长性与改革性双重受益的标的。同时，需警惕军民融合与资产证券化不及预期的风险。重点推荐中航飞机、中直股份、中船防务、全信股份、国睿科技等公司。