20180826-长城证券-国防军工周报2018第34期_国产航母二次海试_关注船舶行业核心标的_14页_1mb

国防军工行业周报总结

核心内容

本周（2018年08月26日）国防军工板块整体上涨，中信国防军工指数涨幅为 2.26%，跑赢大盘，位列29个一级板块的第7位。军工行业三级子板块航空军工、航天军工、兵器兵装及其他军工均出现上涨，涨幅分别为 2.40%、2.55%、8.38% 和 0.65%。

主要观点

国产航母二次海试

• 国产航母（002型）进行第二次海试，重点测试通讯系统和指挥系统，是舰载起降的关键部分。
• 若舰载机实现自主起降，将标志着中国在航母建造和舰载机技术方面实现 100% 国产化。
• 航母战斗群建设加速，推动船舶行业技术升级与全球竞争力提升，同时带动相关配套设备需求，激活相关生产商业绩弹性。

北斗导航卫星发射

• 我国成功发射两颗北斗导航卫星，为北斗三号全球组网卫星的第11、12颗。
• 北斗产业2017年总体产值达2550亿元，年增长率超 20%，其中北斗对产业核心产值贡献率达 80%。
• 产业链仍处于初级阶段，核心零部件（如芯片、高精度板卡）与国外存在差距，但随着基础设施完善，下游应用市场有望扩大。

军工板块表现

• 军工板块总市值为6587亿元，2018年PE为 47X，2019年PE为 35X。
• 本周43家公司上涨，5家公司涨幅超过 7%，其中金信诺（8.70%）、烽火电子（8.65%）、华力创通（8.41%）、新余国科（8.38%）和航天晨光（7.14%）涨幅领先。
• 10家公司下跌，其中中船防务跌幅最大，为 -9.81%。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

投资建议

• 船舶行业：建议关注中船防务、中船科技、中国重工、中国动力、中国船舶及中航沈飞。
• 北斗产业链：建议关注中国卫星、北斗星通、振芯科技、合众思壮。
• 三条投资主线：
  1. 国防武器装备升级：航天电器、航天电子、中国重工、中航沈飞、中直股份、中航机电、中航光电。
  2. 研究所改制与混改：航天机电、光电股份、国睿科技、四创电子。
  3. 民参军标的：威海广泰、天银机电、航锦科技、新研股份。

军工三级行业估值

航空军工

• 总市值：1687亿元
• 2018年PE：44X
• 2019年PE：34X
• 个股中，中航飞机总市值最大（403.11亿元），威海广泰总市值最小（39.29亿元）。

航天军工

• 总市值：1775亿元
• 2018年PE：45X
• 2019年PE：37X
• 个股中，中航光电总市值最大（329.51亿元），航天晨光总市值最小（30.96亿元）。

兵器兵装

• 总市值：312亿元
• 2018年PE：29X
• 2019年PE：24X
• 个股中，北方导航总市值最大（114.98亿元），天和防务总市值最小（26.98亿元）。

其他军工

• 总市值：2815亿元
• 2018年PE：52X
• 2019年PE：36X
• 个股中，中国重工总市值最大（931.21亿元），大立科技总市值最小（25.18亿元）。

风险提示

• 航母船舶建设进度不及预期。
• 国防信息化建设进度不及预期。
• 北斗导航产业链市场化进展不达预期。
• 大盘存在系统性风险。

其他军工要闻

• “和平使命—2018”联合军演：在俄罗斯切巴尔库尔训练场展开。
• 解放军驻港部队轮换：第21次轮换，体现军队现代化进程。
• 八一飞行表演队亮相俄罗斯：展示歼-10战机，提升国际影响力。
• 全球首款商品级超宽带可见光通信芯片组发布：推动可见光通信产业发展。
• 中国南疆反恐劲旅装备升级：11式轻型半自动狙击型榴弹发射器的使用，体现国产特战武器进步。
• AC311A直升机高原试飞：进一步验证其高原性能。

公司公告

• 高德红外：黄立及控股股东质押股份11.41%。
• 通光线缆：中标金额占2017年营收的13.48%，对公司未来业绩有积极影响。
• 绿盟科技：回购注销部分限制性股票。
• 四创电子：财务公司授信额度由14亿元调整至15.5亿元。
• 天银机电：股东解除质押股份3.24%，累计质押36.20%。
• 航天信息：拟转让控股子公司35%股权，仍持有25%。
• 信威集团：蒋宁质押股份0.09%。
• 中科曙光：公开发行可转债，主承销商包销32.20%。
• 海兰信：股票停牌，等待并购重组委审核结果。
• 金信诺：拟转让所持商业保理公司股权。

研究员承诺与声明

• 研究员具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 本报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
• 本报告由长城证券发布，未经许可不得复制、发布或引用。