食品饮料行业：白酒终端（线上线下）系列调研~第五期-20171205-申万宏源-14页-1mb

报告摘要

本报告是申万宏源证券研究所有限公司于2017年12月5日发布的《食品饮料行业周报》，重点分析了白酒及食品饮料行业在2017年10月至11月期间的终端价格变化趋势，并对相关投资机会进行了提示。

高端白酒市场持续强势：
- 贵州茅台：缺货情况严重，线上全面断货，线下缺货加剧，部分区域价格飙升。
- 五粮液：价格稳定，部分产品提价预期增强，尤其是1618和交杯牌产品。
- 国窖1573：继续挺价，线上价格稳定，线下价格差异较大，部分商家提价。
- 洋河梦之蓝：价格稳定，部分产品在部分区域缺货，线下价格高于线上。
次高端白酒市场表现分化：
- 剑南春：价格相对稳定，上海地区价格维持稳定，北京地区价格略有波动。
- 水井坊：线上价格有所上涨，线下部分区域缺货，部分商家降价。
- 泸州老窖窖龄酒：线上价格小幅上涨，线下部分商家提价，部分价格下降。
- 沱牌舍得：价格稳定，线上线下差异较小。
- 郎酒：线上价格上涨，线下价格波动较小。
- 汾酒：线上价格稳定，线下部分产品价格上涨，部分地区缺货。
中高端白酒市场相对稳定：
- 多数产品价格基本稳定，部分产品价格略有波动。
- 线下价格普遍高于线上，且地区间价格差异明显。
投资建议：
- 投资者应关注白酒行业景气度提升、消费升级趋势及名酒市场份额集中。
- 推荐关注：泸州老窖、五粮液、贵州茅台、山西汾酒、水井坊、洋河股份、古井贡酒。
- 建议在回调后布局。

公司简称	股价（元）	16A EPS	17E EPS	18E EPS	19E EPS	17PE	18PE	投资评级	总市值（亿）
贵州茅台	637.79	13.31	20.09	26.18	33.08	31.7	24.4	买入	8012
五粮液	67.95	1.79	2.43	3.13	3.99	28.0	21.7	买入	2579
泸州老窖	62.35	1.32	1.77	2.35	3.01	35.2	26.5	买入	913
洋河股份	107.86	3.87	4.48	5.45	6.80	24.1	19.8	买入	1625
山西汾酒	52.04	0.70	1.13	1.90	2.62	46.1	27.4	买入	451
水井坊	45.28	0.46	0.74	1.27	1.84	61.2	35.7	买入	221
沱牌舍得	44.48	0.24	0.44	1.07	1.66	101.1	41.6	增持	150
酒鬼酒	27.72	0.33	0.50	0.72	0.98	55.4	38.5	增持	90
古井贡酒	63.70	1.65	2.22	2.81	3.50	28.7	22.7	买入	321
顺鑫农业	18.77	0.72	0.80	0.91	1.31	23.5	20.6	买入	107
老白干酒	31.16	0.25	0.34	0.41	-	91.6	76.0	增持	136
海天味业	49.49	1.05	1.32	1.55	1.81	37.5	32.0	增持	1337
中炬高新	21.86	0.45	0.64	0.83	1.02	34.2	26.3	买入	174
恒顺醋业	11.09	0.28	0.34	0.41	0.49	32.6	27.0	增持	67
千禾味业	18.56	0.31	0.46	0.62	0.81	40.3	29.9	增持	59
伊利股份	29.60	0.93	1.03	1.29	1.59	28.7	22.9	买入	1799
双汇发展	25.08	1.34	1.36	1.52	1.64	18.4	16.5	买入	828
汤臣倍健	13.78	0.36	0.43	0.52	0.60	32.0	26.5	增持	203
洽洽食品	15.85	0.70	0.65	0.83	0.94	24.4	19.1	买入	80
克明面业	15.26	0.41	0.47	0.57	0.68	32.5	26.8	增持	51
好想你	11.52	0.08	0.23	0.30	0.36	50.1	38.4	增持	59
桃李面包	39.09	0.97	1.11	1.37	1.67	35.2	28.5	增持	176
安琪酵母	33.96	0.65	1.01	1.27	1.51	34	26.7	买入	280
重庆啤酒	19.28	0.37	0.83	0.98	1.13	23.2	19.7	买入	93
广泽股份	8.97	0.08	0.07	0.22	0.28	128.1	40.8	增持	37
绝味食品	36.97	0.93	1.22	1.49	1.88	30.3	24.8	增持	152