20170705-申万宏源-白酒终端（线上线下）系列调研之二_15页_1mb

白酒终端（线上&线下）系列调研之二总结

核心内容

本报告基于2017年5月和6月对白酒终端零售价的调研数据，总结了白酒市场的主要情况及投资建议。调研覆盖线上（京东、酒仙网、天猫）与线下（北京、上海、深圳）多个渠道，重点分析了高端、次高端及中高端白酒的价格走势、销售策略及市场表现。

主要观点

高端白酒价格稳定

• 贵州茅台：
  • 53度飞天茅台价格保持在1300元以下，线上线下价差较小。
  • 丁酉鸡年茅台酒线上无货，线下价格在5月和6月波动，北京地区价格较高。
  • 15年陈年茅台酒线上价格稳定，线下上海地区价格上涨，价格水平北京 > 上海 > 深圳。
• 五粮液：
  • 普通52度五粮液价格稳定，线上线下价格一致。
  • 1618陶瓷瓶价格略有波动，上海地区价格下降，北京地区价格稳定。
  • 交杯牌浓香型价格稳定，线上线下一致。
• 国窖1573：
  • 线上价格为724元，线下价格为899元，线上线下价差较大。
  • 上海地区价格有所上涨，5月和6月价格保持一致。
• 洋河梦之蓝：
  • M6价格稳定，线上线下价差较小，价格水平深圳 > 北京 > 上海。
  • M9价格波动较大，线上略有下降，线下供应不足。

次高端白酒价格波动

• 剑南春：
  • 线上价格稳定，线下北京地区价格回升，深圳地区价格略低。
• 洋河梦之蓝 M3、天之蓝：
  • M3线上价格略有下降，6月回升，线上线下价格差异较小。
  • 天之蓝线上价格稳定，线下北京地区价格下降，上海地区价格上升。
• 水井坊：
  • 线上价格稳定，线下价格波动，深圳地区价格较高。
• 泸州老窖窖龄酒：
  • 线上价格稳定，线下价格较高，北京地区促销活动明显。
• 沱牌舍得：
  • 线上价格稳定，线下北京地区价格上升，深圳地区价格较低。
• 郎酒：
  • 线上价格稳定，线下北京地区价格上升，上海、深圳地区价格稳定。
• 汾酒：
  • 线上价格稳定，线下价格波动，上海地区价格下降。

关键信息

零售终端销售动力差异

• 零售终端销售人员对不同品牌的销售动力存在差异，主要与销售奖励有关。
• 导购的推销能改变顾客的初始购买意愿，对销售影响较大。

淡季促销策略

• 白酒淡季促销主要采取附送赠品方式，而非降价促销。
• 部分品牌如洋河、泸州老窖窖酒、特曲等开展促销活动。

投资提示

• 每次非基本面的下跌都是机会。
• 五粮液、国窖1573、水井坊等品牌在淡季仍保持良好表现。
• 推荐投资：泸州老窖、贵州茅台、五粮液、水井坊、洋河股份、古井贡酒。

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