20201227-太平洋-消费行业周报_中免利好影响下创新高_离岛免税有望迎新政策_14页_1mb

报告摘要

消费行业总结

核心内容

本周消费者服务行业表现强劲，大幅跑赢大盘，主要受免税子行业提振。尽管部分省份出现疫情反弹，导致旅游相关子行业如酒店、餐饮等出现下滑，但离岛免税行业依然保持增长势头，推动行业整体上涨。中国中免股价创历史新高，凯撒旅业和岭南控股等免税概念股也表现亮眼。

主要观点

疫情对消费的影响：海外消费回流成为离岛免税增长的主要动力，但近期疫情变异和二次爆发使得市场对消费流出的担忧缓解。
中免供应链优势：中免在海南的免税业务中展现出强大的供应链能力，包括热门商品配货、顶级品牌丰富度、仓储物流成本控制和会员积累等方面，形成行业高壁垒。
政策预期提升：12月24日，国务院副总理韩正提出加快出台海南离岛免税新政策，包括免税品类拓展和“邮寄送达”等内容，将进一步打开增长空间。
估值切换：中免2021年净利润预计在140-150亿元，当前PE估值约35倍，仍有提升空间。
投资建议：持续看好国内免税行业发展，重点推荐中国中免，同时推荐细分子行业龙头如科锐国际、宋城演艺、首旅酒店。

关键信息

板块行情

消费者服务行业指数在12月21日至12月25日期间上涨 7.83%，跑赢沪深300指数 6.99pct，在24个WIND二级行业中排名第1。
酒店、餐馆与休闲指数上涨 9.84%，综合消费者服务指数上涨 2.96%。
本周涨幅最大的三只个股分别为：中国中免（+19.22%）、凯撒旅业（+6.87%）、岭南控股（+5.71%）。
涨幅最小的三只个股分别为：西域旅游（-16.07%）、众信旅游（-14.59%）、首旅酒店（-11.62%）。

行业新闻

国内游市场启动：2021年寒假、春节旅游市场全面启动，呈现主题游、定制小团游、高端臻品游和年轻化亲子游等趋势。
海口酒店业复苏：自11月起，海口大部分酒店入住率大幅提升，周末甚至超过90%。
多国应对变异病毒：英国新冠病毒变异引发多国关闭边境、停飞航班等措施，影响出境旅游人次。
三亚旅游数据：三亚旅游过夜人数和总收入持续增长，显示旅游市场活跃。

公司重点公告

众信旅游：控股股东冯滨计划减持不超过2%的股份，并已获得一笔3.18亿元的借款。
岭南控股：控股子公司广之旅收购山西现代国际旅行社和西安龙之旅秦风国际旅行社51%股权。
锦江酒店：非公开发行股票申请获得证监会审核通过。

个股信息

涨跌幅与估值

涨幅前10：
- 中国中免：+19.22%（本周）、+34.06%（本月），动态PE 58.78
- 东方时尚：+7.36%（本周）、-8.6%（本月），动态PE 36.9
- 凯撒旅业：+6.87%（本周）、+2.32%（本月），动态PE 44.03
- 岭南控股：+5.71%（本周）、+2.84%（本月），动态PE 65.25
- 文化长城：+4.6%（本周）、-1.83%（本月），动态PE 21.39
- 国新文化：+3.57%（本周）、+3.05%（本月），动态PE 25.04
- 希努尔：+2.63%（本周）、-3.24%（本月），动态PE 211.25
- 黄山旅游：+1.83%（本周）、+2.3%（本月），动态PE 53.29
- 莱茵体育：+0.35%（本周）、-14.24%（本月），动态PE 5557.89
- 新都退（退市）：0%（本周）、-38.85%（本月），动态PE 15.04
跌幅前10：
- 力盛赛车：-17.44%（本周）、-42.86%（本月），动态PE 5557.89
- 西域旅游：-16.07%（本周）、-17.8%（本月），动态PE 651.33
- 众信旅游：-14.59%（本周）、-23.13%（本月），动态PE 9.94
- 首旅酒店：-11.62%（本周）、-12.25%（本月），动态PE 22.92
- 腾邦国际：-11.58%（本周）、-1.18%（本月），动态PE 1.14
- 紫光学大：-9.46%（本周）、+4.43%（本月），动态PE 70.7
- 同庆楼：-9.27%（本周）、-14.42%（本月），动态PE 8.44
- 百邦科技：-9.06%（本周）、-18.39%（本月），动态PE 7.69
- 开元教育：-8.19%（本周）、+0.57%（本月），动态PE 2.23
- 竞业达：-8.09%（本周）、-4.41%（本月），动态PE 9.83