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2020年离岛免税销售327亿增长127%，王府井布局岛内免税行业

核心内容概述

2020年，海南离岛免税销售总额达到327亿元，同比增长127%，占全省社会零售总额的16%。离岛免税业务在政策支持和消费需求回流背景下持续增长，显示出强劲的发展势头。与此同时，王府井集团与海南橡胶合资成立两家免税品经营公司，标志着其正式进军海南岛内免税市场。此外，传智教育在深交所中小板上市，成为首例直接IPO的教培公司，为教育行业带来新的投资机会。

主要观点与关键信息

免税行业

• 增长情况：2020年海南离岛免税销售额达327亿元，同比增长127%，日均销售额超1.2亿元，较去年增长2倍多。
• 政策支持：免税政策持续松绑，离岛免税“邮寄送达”、“本岛居民返岛提取”等政策逐步落地，推动免税业务增长。
• 王府井布局：
  • 与海南橡胶合资成立两家免税公司，分别投资6000万元和4000万元，聚焦岛内免税市场。
  • 王府井在百货运营方面具备优势，而海南橡胶提供本地资源协调支持，合作有利于其快速切入市场。
  • 岛内免税市场尚处发展初期，政策和市场仍存在不确定性，需进一步观察。

教育行业

• 传智教育上市：作为首例A股直接IPO的教培公司，传智教育募资净额约2.92亿元，将用于IT职业培训和课程研发，推动行业变革。
• 行业格局：A股教育类公司多通过借壳或类借壳上市，传智教育的直接IPO为未来民办教育机构IPO打开窗口。
• 市场趋势：疫情推动在线教育发展，尤其利好三四线城市，为教育公司带来新的增长点。

旅游行业

• 民航恢复情况：2020年中国民航全年完成运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量分别为798.5亿吨公里、4.2亿人次、676.6万吨，分别恢复至2019年的61.7%、63.3%、89.8%。
• 2021年目标：力争完成运输总周转量1062亿吨公里，恢复至疫情前80%以上；旅客运输量恢复至疫情前90%左右。
• “就地过年”影响：多地推出本地游政策，如免费景区门票、消费红包等，推动本地旅游市场复苏。

行业估值与市场表现

• 消费者服务行业指数：本周下跌4.36%，PE(TTM)降至305倍，低于近3年均值。
• 旅游及休闲指数：PE(TTM)降至1344倍，远高于近3年均值。
• 酒店及餐饮指数：PE(TTM)高于近3年均值，表明行业估值偏高。
• 教育行业指数：PE(TTM)下跌9.43%，反映出市场对教育行业的谨慎态度。

重点公司跟踪

风险提示

1. 疫情反弹风险：疫情可能影响线下消费及教育行业的运营，导致现金流断裂。
2. 政策变化风险：疫情防控政策调整可能影响景区客流、酒店入住率及零售门店业绩。
3. 公司经营风险：旅游和教育行业依赖现金流，若资金压力未能缓解，可能影响公司经营。

行业动态与公司公告

• 格力地产：以8.8亿元拿下港珠澳大桥口岸“免税商务”地块，为发展免税产业奠定基础。
• 凯撒旅业：董事长刘江涛计划增持股份，显示对公司未来发展的信心。
• 中山金马：拟变更公司名称为“金马游乐”，反映公司战略转型。
• 传智教育：作为首例直接IPO的教培公司，其上市标志着行业IPO渠道的拓宽。

总结

2020年免税行业在政策支持和消费需求回流背景下实现爆发式增长，王府井通过与海南橡胶合资进入岛内免税市场，有望借助其百货优势占据一席之地。教育行业方面，传智教育上市开创了教培公司直接IPO的先例，为行业带来新的投资机会。旅游行业受疫情影响较大，但随着“就地过年”政策的实施，本地游市场有所回暖。整体来看，行业仍面临疫情反弹和政策变化等风险，但部分龙头企业表现稳健，值得长期关注。