20210804-浙商证券-山鹰国际-600567.SH-山鹰国际点评报告_回购彰显发展信心_底部持续推荐_4页_575kb

山鹰国际（600567）投资分析总结

核心内容

山鹰国际（600567）于2021年8月3日至11月2日期间，计划使用自有资金回购股份，资金总额不低于2亿元且不超过4亿元，回购价格上限为3.63元/股，预计回购股份占总股本区间为1.19% - 2.39%。此次回购旨在推动股价合理回归，彰显公司对未来发展的信心。

主要观点

• 市场信心与股价调整：公司通过回购股份表明其对未来发展充满信心，同时有助于稳定市场情绪，推动股价回归合理水平。当前股价对应的2021年PE仅为7.4X，处于较低水平，具有较高的投资价值。
• 行业供需格局改善：受宏观经济及资本市场影响，近期包装纸价格有所上涨，超出预期。主要原因包括供给格局优化和包装纸备货旺季的到来，预计后期价格将稳中有升。
• 成本控制与盈利增长：公司具备较强的原料获取能力和成本优势，未来产能有序扩张，叠加行业供需向好，有望实现持续盈利增长。
• 成长路径清晰：公司产业链一体化程度高，子公司WPT补足废纸回收环节，2021年固废发电项目投入使用，自备电比例达90%。同时，公司具备海外废纸浆布局，再生浆产能预计达150万吨，具备良好的成长潜力。

关键信息

股票投资评级

• 评级：买入
• 投资目标：以报告日后6个月内，证券相对于沪深300指数表现+20%以上。

财务预测

主要财务比率

风险提示

• 下游需求不及预期
• 纸价提涨不及预期
• 原材料价格上涨

估值与投资建议

公司当前市值对应2021年PE仅为7.4X，处于历史低位，显示出较高的投资价值。公司未来三年营收与净利润均保持增长趋势，盈利能力和成长性良好。建议投资者在当前市场底部阶段持续关注并买入。

总结

山鹰国际通过回购股份展现了其对未来的信心，同时反映出当前股价的低估。公司具备良好的产业链一体化能力、成本控制优势和海外资源布局，未来成长空间明确。在行业供需改善和旺季到来的背景下，公司盈利有望持续提升，估值也处于较低水平，因此维持“买入”评级，建议投资者在底部阶段持续关注并买入。