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内蒙一机（600967.SH）公司研究快报 2023年8月25日公司研究/公司快报

公司表现

2023上半年营收610.5亿元，同比降14.11%；净利润43.4亿元，同比增长12.1%；扣非净利润43.0亿元，同比增长52.5%。毛利率升至11.7%，净利率升至6.1%，盈利水平有所改善。

事件要点

• 外贸新突破：军贸受地缘冲突影响阶段性承压，但民品方面新增澳大利亚220辆铁路车、印尼铁路备件等订单。
• 费用变化：销售费用因铁路监造投入增长432.1%。

财务数据（2023A）

• 营收增速放缓（YoY%：10.1/11.0）
• 毛利率进一步提升至11.7%，净利率升至6.1%
• ROE从7.5%增至7.9%，估值PE从183倍降至174倍。

投资建议

维持“增持-A”评级，下调EPS预测（预计2023-2025年分别为0.51、0.56、0.63元），对应PE支撑区间174-140倍。

风险提示

新型号交付、外贸订单不确定性等变量或影响业绩。高杠杆营运资本需关注流动性压力。

免责声明：入市风险自负，内容仅供研究参考。