20230320-国投安信期货-天然橡胶／20号胶周报_外部环境恶化_胶价继续下跌_10页_4mb

天然橡胶/20号胶周报总结

核心内容概述

本报告分析了近期天然橡胶（RU）和20号胶（NR）的市场走势，指出由于外部环境恶化，橡胶价格持续下跌。报告结合了国内外期货与现货价格、供需变化、库存数据以及宏观经济因素，为投资者提供了市场分析与操作建议。

主要观点

1. 市场走势

• 上周表现：天然橡胶RU和20号胶NR继续下跌，主要受欧美银行业危机和全球金融市场动荡影响。
• 国际原油与成本传导：国际原油价格暴跌，导致国内丁二烯、丁苯橡胶、顺丁橡胶等原材料价格大幅下滑，成本传导效应明显。
• 价格区间：截至2023年3月17日，RU主力收盘价为11655元/吨，NR主力收盘价为9455元/吨，均较前一周有所下跌。

2. 需求分析

• 开工率变化：中国全钢胎开工率周环比小幅回升0.18%至68.85%，半钢胎开工率进一步回落0.42%至73.37%。
• 终端需求：尽管开工率有所波动，但终端需求增量依然有限，市场整体需求疲软。

3. 供应分析

• 东南亚产区开割：云南、海南、越南等主要天然橡胶产区逐步进入开割期，东南亚整体产量由低产期向增产期过渡。
• 库存情况：RU仓单降至18.8万吨，NR仓单降至3.2万吨，总仓单降至22万吨，同比下降34.7%，显示市场库存压力相对偏低。

4. 宏观环境

• 政策与市场情绪：中国央行意外降准，但欧美银行业危机持续，市场对美联储加息存在较大分歧，整体情绪偏悲观。
• 全球金融动荡：外部环境持续恶化，对橡胶市场形成压制。

5. 行情展望

• 价格趋势：橡胶价格跌回底部区域，进一步下跌风险较大，上涨动力不足。
• 操作建议：建议采取震荡思路，关注美联储议息会议及美欧银行业危机等宏观风险。

关键信息

价格数据（2023年3月17日）

合成橡胶价格（2023年3月17日）

操作评级

• 天然橡胶（RU）：★★（持多，趋势较为明晰但操作性一般）
• 20号胶（NR）：☆☆☆（偏空，趋势性下跌驱动明显）

市场影响因素

• 外部环境恶化：欧美银行业危机持续，全球金融市场情绪悲观，对橡胶价格形成压制。
• 成本传导：国际原油价格下跌带动国内橡胶产业链成本下降，进一步压低价格。
• 供需格局：供应端逐步恢复，但需求端增长乏力，导致基本面走弱。
• 库存变化：国内橡胶库存压力较小，对价格支撑有限。

建议与关注点

• 操作策略：当前市场震荡为主，建议投资者保持谨慎，关注宏观政策变化。
• 关键事件：美联储议息会议、美欧银行业危机、国际原油价格走势。
• 技术指标：基差季节性分析显示，RU和NR合约在不同月份的基差表现存在差异，需结合具体合约进行判断。

数据来源

• 价格数据：Wind数据库
• 库存数据：上期所、上期能源
• 产量数据：中国汽车工业协会、ANRPC、Wind数据库
• 分析师信息：胡华钰，高级分析师，F0285606 Z0003096

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