20230316-国投安信期货-天然橡胶RU_20号胶NR_外部环境恶化_胶价重回前低_3页_1mb

天然橡胶期货价格回落分析总结

核心内容

近期，国内天然橡胶期货价格经历了持续下跌，重回前低水平。2023年3月以来，上期所天然橡胶（RU）活跃合约收盘价下跌超过6%，上期能源20号胶（NR）活跃合约收盘价下跌约7%。橡胶价格的走弱主要受到外部环境恶化的影响，同时叠加自身基本面的疲软。

主要观点

1. 外部环境恶化影响显著

• 全球经济复苏乏力：全球主要经济体景气水平严重分化，摩根大通全球制造业PMI在2023年2月回升至50%，刚好处于荣枯线。然而，美国、欧元区和日本的制造业PMI仍低于50%，显示其经济复苏仍面临较大压力。
• 中国经济相对强劲：2月份中国制造业采购经理人指数（PMI）大幅回升至52.6%，创近十年新高，环比增长2.5%，显示出中国经济快速复苏的态势。
• 欧美经济持续低迷：美国和欧元区的PMI数据表明，其经济仍处于收缩区间，复苏乏力。

2. 美联储加息引发市场动荡

• 加息立场强化：美联储在议息会议前释放强势鹰派信号，预期3月份加息幅度可能扩大至50个基点，而非25个基点。
• 通胀压力未完全缓解：尽管美国CPI同比增速从2022年6月的9.1%回落至2023年2月的6.0%，但距离2%的目标仍有差距，核心通胀未见明显回落。
• 金融市场动荡：美联储的加息政策加剧了全球金融市场的不确定性，导致原油、有色金属及橡胶等大宗商品价格持续走低。

3. 美国金融系统面临风险

• 硅谷银行事件：2023年3月8日，硅谷银行（SVB）遭遇流动性危机，3月10日宣告破产，引发储户恐慌。
• 信用危机扩散：硅谷银行事件的影响迅速蔓延至美国其他银行，并开始波及欧洲金融系统。
• 加息路径不确定性增加：尽管美联储采取了救助措施，但市场对3月21日-22日议息会议的预期分歧加大，未来加息幅度可能减少或暂停。

关键信息

• 橡胶价格走势：橡胶期货价格持续下跌，接近前期低点，市场情绪偏弱。
• 市场驱动因素：外部环境恶化（尤其是欧美经济与金融风险）是当前橡胶价格走弱的主要驱动因素。
• 策略建议：由于橡胶价格进一步下跌存在风险，上涨也缺乏动力，建议投资者采取谨慎策略，密切关注美联储议息会议及欧美银行危机的发展。

结论

综上所述，当前天然橡胶市场面临多重压力，包括全球经济复苏乏力、美联储持续加息带来的市场动荡以及美国金融系统风险的扩散。这些因素共同导致橡胶价格回落，市场进入观望状态。未来价格走势将高度依赖于美联储政策动向及全球经济变化，投资者需保持谨慎，密切关注相关动态。

分析师：胡华钰
执业编号：F0285606 Z0003096
机构名称：国投安信期货有限公司