20230403-国投安信期货-天然橡胶／20号胶周报_外部环境好转_供应存在变数_胶价超跌反弹_10页_4mb

天然橡胶/20号胶周报总结

核心内容概述

本周天然橡胶（RU）和20号胶（NR）期货价格均出现大幅上涨，主要受到外部环境改善和供应端担忧的影响。虽然国内需求表现平淡，但国际市场对橡胶价格的支撑作用明显。整体来看，市场呈现“超跌反弹”趋势，价格曲线呈现“CONTANGO”结构，但需警惕国内库存增加对价格的压制。

主要观点

1. 市场走势

• 天然橡胶（RU）：上周RU主力合约收盘价为11870元/吨，周涨幅为1.28%。
• 20号胶（NR）：上周NR主力合约收盘价为9620元/吨，周涨幅为2.18%。
• 价格曲线：RU和NR均呈现“CONTANGO”结构，显示市场对未来价格的预期偏强。

2. 需求端表现

• 轮胎开工率：国内轮胎开工率小幅回落，主要由于个别企业安排检修。
• 乘用车零售量：3月乘用车零售量同比下滑1%，环比下滑17%。
• 重卡销量：3月重卡销量同比增长26%，环比增长26%，主要受益于去年低基数。
• 总体需求：国内需求整体疲软，对胶价支撑有限。

3. 供应端动态

• 云南产区：受白粉病影响，开割进程推迟，预计大面积开割在泼水节后（4月中旬）。
• 越南产区：4月中下旬将进入开割期，东南亚橡胶产量逐步增加。
• 天气因素：未来需关注天气变化对橡胶供应的影响。

4. 宏观环境

• 欧美银行业危机：危机影响减弱，市场恐慌情绪缓解。
• 美联储加息：加息空间有限，市场预期向好。
• 国内政策：宏观环境相对宽松，发展经济优先。

5. 行情展望

• 价格走势：受宏观环境改善和供应担忧影响，胶价有望反弹。
• 操作策略：不盲目追高，以逢低做多为主，关注RU主力移仓换月和欧佩克限产消息。

关键信息

价格数据（2023年03月31日）

合成橡胶价格（2023年03月31日）

库存数据（2023年04月03日）

操作评级

• 天然橡胶：★★☆（持多，趋势明确，行情正在发酵）
• 20号胶：★★☆（持多，趋势明确，行情正在发酵）

图表说明

• 图1-图12：展示中国及国际橡胶期货价格走势及基差季节性，反映市场预期和价格波动。
• 图13-图18：呈现中国汽车及轮胎产量、销量数据，显示需求端变化。
• 图19-图30：展示ANRPC及中国、泰国、越南等国天然橡胶产量及进口数据，体现供应端动态。
• 图31-图36：展示中国橡胶进口及库存数据，反映市场供需平衡。

总结

本周天然橡胶和20号胶价格因外部环境改善和供应端担忧而出现反弹，但国内需求疲软限制了价格的进一步上涨。未来需关注RU主力移仓换月、欧佩克限产政策、云南白粉病影响及天气变化等因素。操作上建议以逢低做多为主，避免盲目追高。