20250310-国投期货-橡胶RU_NR_BR周报_外部环境走差_市场预期走弱_胶价普遍下跌_13页_2mb

外部环境走差，市场预期走弱，胶价普遍下跌

核心内容总结

上周，天然橡胶（RU）、20号胶（NR）及丁二烯橡胶（BR）价格均出现下跌，市场整体情绪偏弱。主要受外部环境恶化、国际原油价格下跌以及国内供需变化影响。

一、行情回顾

• 天然橡胶：RU期货价格继续下跌，NR价格大幅下跌，现货市场整体价格下行。
• 丁二烯橡胶：BR价格大跌，国内丁二烯橡胶装置开工率下降，部分企业停车检修，价格承压。

二、供应情况

• 天然橡胶：全球供应将由低产期逐步进入增产期，中国海南、越南、泰国东北部仍处于停割状态，云南产区将率先试割，国内供应压力有所增加。
• 丁二烯橡胶：国内装置开工率下降，部分企业检修，但预计本周开工率将有所回升。

三、需求情况

• 汽车出口：1-2月中国汽车出口同比增长16.8%，但进口大幅下滑45.8%，显示出口强劲、进口疲软。
• 轮胎开工率：国内轮胎开工率微幅上升，但全钢胎库存下降，半钢胎库存上升，显示结构性需求变化。

四、库存变化

• RU期货仓单：197280吨，周环比增加1.3%，同比减少6.1%。
• NR期货仓单：54028吨，周环比大增6.1%，同比减少51.5%。
• BR期货仓单：17330吨，周环比减少2.9%，同比减少10.1%。
• 青岛地区天然橡胶总库存：58.44万吨，周环比增加1.5%，同比减少12.3%。
• 丁二烯橡胶社会库存：1.33万吨，周环比减少6.1%，同比减少6%。

五、外部环境

• CPI与PPI：受春节错月影响，中国2月CPI同比下降0.7%，PPI同比下降2.2%。
• 国际形势：美国贸易政策不确定性，中国对美加加税，欧洲地缘政治风险，金融市场情绪波动，国际油价再创新低。

六、行情展望

综合供需及外部环境，预计：

• RU&NR：需谨慎对待，市场趋势不明确。
• BR：建议观望。
• 跨品种套利：可继续持有。

关键信息与主要观点

操作评级

• 天然橡胶：★☆☆（偏多/空，趋势驱动但操作性不强）
• 20号胶：未明确评级
• 丁二烯橡胶：未明确评级

数据来源

• 期货价格与库存数据：Wind、同花顺iFind
• 现货价格：卓创
• 汽车产量与销量：中国汽车工业协会
• 橡胶产量：ANRPC、Wind

总结

整体来看，橡胶市场受外部环境走差、市场预期走弱及供需变化影响，价格普遍下跌。供应端，天然橡胶逐步进入增产期，丁二烯橡胶供应因装置检修而减少，但开工率有望回升。需求端，汽车出口强劲，但进口下滑，轮胎开工率微升，库存结构变化明显。库存方面，RU与NR期货仓单增加，BR减少，青岛地区天然橡胶库存上升，丁二烯橡胶库存下降。外部环境方面，CPI与PPI下行，国际油价下跌，贸易政策不确定性增加。市场策略上，建议对RU与NR保持谨慎，BR观望，跨品种套利可继续持有。