20241125-国投期货-橡胶RU_NR_BR周报_外部环境恶化_市场情绪悲观_胶价继续走弱_13页_2mb

外部环境恶化，市场情绪悲观，胶价继续走弱总结

核心内容概述

本报告分析了近期中国天然橡胶（RU）、20号胶（NR）和丁二烯橡胶（BR）期货市场的走势，指出在外部环境恶化和市场情绪悲观的背景下，胶价持续走弱。报告从供应、需求、库存及贸易等方面进行了详细分析，并对市场走势进行了展望。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 期货价格下跌：上周RU、NR和BR期货价格均下跌，品种间价差扩大。
• 市场情绪悲观：受外部环境恶化影响，市场情绪持续低迷。
• 成本面走弱：国际原油价格上涨，但外盘丁二烯港口价格下跌，国内丁二烯及丁苯橡胶出厂价下调，导致产业链价格联动下调。
• 利润分配改善：合成橡胶供应压力增加，利润分配格局有所改善。

2. 供应情况

• 天然橡胶供应增加：国外处于高产期，中国云南产区将进入停割期，但泰国原料市场价格上涨，中国产区胶水价格下跌。
• 丁二烯橡胶供应压力大：国内丁二烯橡胶装置开工率提升，部分企业如振华新材料停车检修，整体供应增加，导致价格下调。

3. 需求变化

• 轮胎企业逐步恢复生产：全钢胎开工率大幅回升，半钢胎微幅上升。
• 出货放缓：尽管开工率回升，但整体出货仍放缓，产成品库存继续上升。

4. 库存动态

• RU期货仓单大幅下降：周环比下降62.8%，同比减少23.1%。
• NR期货仓单继续减少：周环比下降10.3%，同比减少20.4%。
• BR期货仓单波动：仓库仓单增加，厂库仓单减少。
• 现货库存增加：天然橡胶库存继续上升，合成橡胶库存回落。

关键信息

5. 贸易数据

• 天然橡胶进口：10月份进口同比环比均小幅增长。
• 丁二烯橡胶进口：同比大幅增长，环比小幅下降，净进口明显增加。
• 出口情况：丁二烯橡胶出口同比大幅增长，环比小幅下降，净进口减少。

6. 行情展望

• 供应压力：天然橡胶供应压力增大，合成橡胶库存回落。
• 需求改善：轮胎企业开工率有所回升，但整体出货仍偏弱。
• 操作建议：对RU和NR持谨慎态度，BR建议观望，关注品种间套利机会。

操作评级

数据来源

• 行情数据：Wind、同花顺iFind
• 库存数据：Wind、我的钢铁网、卓创
• 产量数据：中国汽车工业协会、ANRPC、wind
• 图表数据：Wind、卓创、同花顺iFind

总结

整体来看，橡胶市场在外部环境恶化和市场情绪悲观的影响下，价格持续走弱。供应端压力增加，需求端虽有小幅回升但整体仍偏弱，库存方面天然橡胶继续累库，合成橡胶库存回落。在操作策略上，建议对RU和NR保持谨慎，BR可观望，同时关注品种间套利机会。市场趋势尚不明确，需密切关注后续政策及供需变化。