20220327-国盛证券-传媒行业周报_元宇宙板块再度活跃_中期角度寻找基本面向好标的_16页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容

本周，中信一级传媒板块下跌0.7%，而元宇宙板块再度活跃。在经历多年密集政策影响后，传媒板块估值优势明显，元宇宙等新产业趋势有望带来边际业务增量，基本面长期向好的个股已进入中期配置的良好时机。港股市场部分标的处于估值历史低位，建议加大关注。

主要观点

游戏板块

• 腾讯：海外游戏收入同比增长34%，日本移动游戏收入再创新高，达到184.5亿美元，仅次于美国。其手游收入同比增长9%，端游收入同比增长4%。
• 重点标的：【三七互娱、完美世界、吉比特】。三七互娱的《斗罗大陆：魂师对决》表现优异，完美世界新游《幻塔》带动业绩改善，吉比特在VR/AR、5G、云游戏等领域有技术积累。
• 出海能力：三七互娱、腾讯等公司出海表现亮眼，多款产品在海外畅销榜前列。

视频板块

• 芒果超媒：作为重点标的，关注其优质内容兑现及行业格局变化。

元宇宙板块

• Pico：字节跳动上调2022年VR销售目标至180万台，Pico Neo3在抖音指数上超越Quest2，成为国内VR设备龙头。Pico在硬件、软件及内容应用端构建完整生态。
• 舜宇光学科技：2021年AR/VR业务营收同比增长126%，达到13.45亿元。
• 重点标的：【视觉中国、华扬联众、风语筑、蓝色光标】。视觉中国布局NFT及元宇宙，华扬联众在冬奥会等大型活动中表现突出，风语筑在VR/AR展览展示领域领先，蓝色光标在营销与内容整合方面具备优势。

港股及中概股

• 快手：作为降本增效推进亏损收窄的平台型企业，被推荐关注。
• 泡泡玛特：作为潮玩盲盒龙头，IP矩阵竞争力稳固，渠道拓展持续推进，未来有望实现收入快速增长。

关键信息

本周专题：字节跳动上调VR销售目标

• Pico在2021年8月被字节跳动以90亿元高溢价收购，成为其构建VR生态的重要一环。
• Pico春节销售增长显著，全渠道销售量同比增长32%，销售额同比增长29倍。
• 字节跳动在营销端、人员配置及战略合作层面持续发力，推动Pico成为国内消费级VR生态的领导者。

重点事件/公告回顾

• 游戏：腾讯《王者荣耀》和《和平精英》仍居畅销榜前三，三七互娱《斗罗大陆：魂师对决》表现优异，完美世界《幻塔》带动业绩改善。
• 元宇宙/VRAR：舜宇光学科技AR/VR业务增长显著，字节跳动上调销售目标，Snap收购NextMind推动AR研究。
• 短视频/直播电商：Netflix计划向分享账号的用户收费，测试在智利、哥斯达黎加和秘鲁。

子板块数据跟踪

• 游戏：多款游戏排名上升，如《斗罗大陆：魂师对决》、《地下城堡3》等。
• 院线：本周内地电影市场总票房约1.6亿元，排名前三为《新蝙蝠侠》、《神秘海域》、《月球陨落》。
• 影视视频：《猎罪图鉴》、《余生请多指教》、《心居》等剧集热度较高。
• 综艺：《王牌对王牌第七季》、《大侦探7》、《你好星期六》等综艺表现亮眼。

风险提示

• 政策监管风险：传媒行业受政策影响较大，需关注监管变化。
• 竞争加剧风险：行业竞争日益激烈，需警惕市场份额流失。
• 疫情影响超预期风险：疫情对行业复苏可能产生影响。

重点公司观点更新

• 华扬联众：作为冬奥会唯一服务商，布局虚拟人业务，与工商银行合作数字人民币项目，业务多元化发展。
• 风语筑：展览展示行业龙头，积极布局元宇宙基建，投资NFT平台及VR内容公司。
• 视觉中国：NFT平台“元视觉”首推数字藏品，助力公司估值修复。
• 泡泡玛特：IP矩阵竞争力稳固，渠道拓展持续，未来有望进一步巩固龙头地位。
• 三七互娱：新游表现优异，出海能力验证，业绩拐点确立。
• 完美世界：受人员结构调整影响，利润承压，但新游《幻塔》将逐步释放利润。

总结

本周传媒板块整体下跌，但元宇宙板块表现活跃，显示出行业对新兴技术的重视。游戏板块中，腾讯海外业务增长显著，三七互娱、完美世界等公司业绩改善，出海能力验证。视频板块关注优质内容及行业格局变化。港股及中概股中，快手和泡泡玛特值得关注。整体来看，传媒行业在政策与技术双重驱动下，具备长期投资价值，建议关注基本面向好的标的。