20220306-天风证券-传媒行业研究周报_外部宏观环境及监管担心压制中概_国内关注元宇宙进展_14页_2mb

报告摘要

传媒行业研究报告总结

核心内容

2022年3月6日发布的传媒行业研究报告，分析了近期市场表现、板块走势、行业重点及投资建议。报告指出，受外部宏观环境和监管担忧影响，中概股整体表现不佳，但部分元宇宙相关标的在两会后有所反弹。同时，国内传媒板块整体调整，但仍有部分公司表现突出。报告还详细分析了游戏、VR/AR、电影、Z世代及社区类、电商及产业链等细分领域，并提示了相关风险。

市场回顾

A股一周概况

传媒板块指数：下跌 0.37%
板块涨幅前三：恒信东方（+23.09%）、宣亚国际（+13.75%）、中文在线（+13.19%）
板块跌幅前三：分众传媒（-7.58%）、每日互动（-6.67%）、浙数文化（-5.44%）
纳斯达克中国科技股指数：下跌 8.62%
恒生中国企业指数：下跌 3.81%

美股一周概况

纳斯达克中国科技股指数：下跌 8.62%
涨幅前三：前程无忧（+9.87%）、极光（+7.83%）、爱奇艺（+5.69%）
跌幅前三：知乎（-27.35%）、有道（-26.97%）、BOSS直聘（-26.61%）

港股一周概况

涨幅前三：中国有赞（+10.62%）、泡泡玛特（+4.90%）、百度集团-SW（+2.90%）
跌幅前三：金山软件（-18.21%）、心动公司（-15.67%）、哔哩哔哩-SW（-13.15%）

行业重点分析

游戏板块

版号恢复：国家新闻出版署表示仍在正常接收版号申请，重点关注版号恢复进展。
国内头部公司：腾讯、网易（21Q4营收+23.3%，经调整归母净利润+313.04%）、三七互娱（预计21年归母净利28-28.5亿元，yoy+1.41%-3.23%）、完美世界、吉比特、世纪华通、巨人、富春、姚记、宝通、凯撒、华立、星辉、昆仑等。
港股公司：心动（预计2021年TapTap营收7亿元）、青瓷（预计2021年经调整净利润4.15-4.40亿元，yoy+150%-165.1%）、中手游、IGG、赤子城科技等。
VR技术公司：丝路、恒信、佳创等。

VR/AR板块

海外热点：
- 苹果：获得两项与VR/AR相关的专利，包括可穿戴力感应设备和眼动追踪眼镜。
- Meta：XROS团队面临解散，VR/AR操作系统开发团队也已解散。
- 索尼：推出虚拟空间ReVers3:x，用于举办艺术家的Live表演。
- 三星：计划在MWC2022发布新款VR头显。
- HTC：正在开发一款集VR/AR功能的一体式移动设备，预计下月发布。
- 韩国政府：计划投资2237亿韩元（约1.867亿美元）支持元宇宙企业发展。
- ProTubeVR：提交专利，可能为VR爱好者提供更好的游戏体验。
- CGS：加入Meta Quest for Business计划，推动AR/VR技术在商业领域的应用。
国内热点：
- 字节跳动：与高通达成XR技术合作，未来Pico头显将采用Snapdragon Spaces平台。
- 爱奇艺：推出《画境 Art Plunge》，一款纯视觉体验的游戏，展示世界名画。
- 腾讯：新增投资蜂巢世纪科技，专注AR眼镜开发。

VR游戏上线情况

Steam平台：
- A Night With Gigsjaw VR（2月28日上线，售价¥22）
- KONGFU VR（3月4日上线，售价免费）
- PerformVR（3月5日上线，售价¥28）
- Paint To Pixel（3月1日上线，售价¥32）
其他平台：
- Lost in Place（3月1日上线，售价¥37）
- Lockout Tagout (LOTO) VR Training（3月2日上线，售价免费）
- Hot Work VR Training（3月2日上线，售价免费）

电影板块

后疫情修复机会：重点关注动画电影龙头光线传媒、院线及内容复合龙头万达电影，以及互联网平台猫眼娱乐。

Z世代及社区类

高成长高粘性：Keep向港交所提交上市申请，关注哔哩哔哩、泡泡玛特、创梦、奥飞等。
在线阅读及IP运营：阅文集团。
在线问答社区：知乎。
在线音乐：网易云音乐。

电商及产业链

电商平台：京东（增持达达集团至52%）、拼多多、阿里（22财年三季度营收yoy+10%，经调整归母净利润yoy-26.1%）。
直播平台：抖音（预计Tiktok电商21年GMV最高约60亿元）、快手（淘宝及京东无法在直播间购物车发布商品及服务链接）。
产业链公司：星期六、姚记、引力。
营销科技公司：分众传媒、蓝标、视觉。
字节受益公司：三人行、浙文互联。

重点提示

高景气赛道：
- 金融科技：东方财富
- 短视频：快手
- 中视频：哔哩哔哩（21Q4收入yoy+51%，广告yoy+120%）
- 科技创新：小米、百度（21Q4收入yoy+9.3%，经调整归母净利润yoy-40.54%）
- 长视频：芒果超媒
XR及虚拟人板块：
- 三人行（21年收入yoy+27.2%，归母净利yoy+39.4%，21-23年持续内生高增长）
- 姚记（现有版号充足）
- 蓝标（美国蓝标投资拟以不超过3500万美元参投a16z旗下区块链种子基金）
- 视觉、浙文互联（当选元宇宙产业委员会常务副主任委员单位）
- 锋尚文化（承办冬奥音乐嘉年华、亚运会开幕式等）