20220509-国海证券-农林牧渔行业周报_生猪和黄鸡调整后再迎配置良机_21页_2mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

本报告为2022年5月9日发布的农林牧渔行业周报，对生猪、家禽、动保、种植、饲料和宠物等子行业进行分析，并给出投资建议。整体行业评级为“推荐”，认为当前是配置良机。

主要观点与关键信息

1. 生猪行业

• 周期未去：虽然猪价短期上涨，但整体周期仍未结束，估值修复逻辑仍有效。
• 调整后配置机会：部分成长性猪企估值已大幅降低，短期恐慌性卖出后具备吸引力。
• 重点推荐：温氏股份、牧原股份，其次推荐新希望、傲农生物、巨星农牧、唐人神、天康生物等。
• 头均市值：温氏、牧原头均市值在3000元以上，其他公司则在2000元以下，预计在猪价上行阶段将迎来估值修复。

2. 家禽行业

• 黄鸡配置机遇：黄鸡行业产能已下降20%以上，价格坚挺，基本面有望改善。
• 白鸡产能去化：白鸡行业产能下降，但引种政策变化带来不确定性。
• 重点推荐：立华股份、温氏股份、湘佳股份。
• 价格波动：黄鸡价格在6-7元/斤平台波动，3月受疫情影响跌至6元以下，但广东地区保持稳定。

3. 动保行业

• 板块估值底部：受下游养殖亏损影响，动保板块估值已跌至历史低位。
• 非瘟疫苗催化：非瘟疫苗研发进展积极，有望成为行业增长点。
• 重点推荐：瑞普生物、科前生物，其次关注普莱柯、天康生物、中牧股份等。
• 行业趋势：规模化进程、减抗替抗需求、多联多价疫苗研发推动行业扩容。

4. 种植行业

• 转基因种子获批：杭州瑞丰、中国种子集团获批4项转基因玉米种子生物安全证书。
• 价格高位震荡：玉米、小麦价格维持高位，种子需求保持高景气度。
• 重点推荐：隆平高科、登海种业、苏垦农发、荃银高科。
• 政策利好：种子法修订有助于行业集中度提升，转基因商业化持续推进。

5. 饲料行业

• 水产反刍饲料增长显著：水产饲料、反刍饲料销量涨幅明显。
• 原料价格影响：玉米、豆粕价格上涨对毛利率有影响，但龙头企业成本转移能力强。
• 重点推荐：海大集团，关注禾丰牧业。
• 饲料产量：2022年3月饲料总产量2336万吨，环比增长18.3%，同比增长2.4%。

6. 宠物行业

• 消费持续增长：2021年中国城镇宠物消费市场规模达2490亿元，同比增长20.58%。
• 国产替代趋势：国产品牌崛起，Z世代成为养宠主力军，偏好国货。
• 重点推荐：中宠股份、佩蒂股份、瑞普生物。
• 消费结构：宠物食品仍是主要支出，宠物诊疗增速最快。

行业评级及投资策略

• 行业评级：推荐
• 理由：
  • 生猪板块景气度将逐渐回升；
  • 黄鸡板块低位产能为下半年高景气度埋下伏笔；
  • 种业受益于高粮价和转基因商业化；
  • 饲料行业反刍水产饲料增长明显；
  • 动保行业处于变革期，龙头企业优势将凸显；
  • 宠物行业具备消费和成长双重属性。

风险提示

• 公司业绩不及预期；
• 突发事件导致市场行情大幅波动；
• 养殖行业疫病风险；
• 政策不确定性；
• 价格波动风险；
• 极端天气影响。

重点推荐个股

行业新闻

• 国家粮食中心竞价交易50万吨进口大豆：5月6日13:30进行。
• 修订农业相关转移支付资金管理办法：财政部、农业农村部联合发布，提高资金使用效益，服务乡村振兴战略。

农副产品价格

• 肉类价格：生猪均价14.81元/公斤，环比+0.4元；猪肉均价21.88元/公斤，环比+12.21%。
• 大宗商品价格：玉米价格2849元/吨，小麦价格3242元/吨，大豆价格6179元/吨。

投资建议总结

• 生猪：推荐温氏股份、牧原股份，关注新希望、傲农生物等。
• 黄鸡：推荐立华股份、温氏股份、湘佳股份。
• 动保：推荐瑞普生物、科前生物，关注普莱柯、天康生物等。
• 种业：推荐隆平高科、登海种业、苏垦农发、荃银高科。
• 饲料：推荐海大集团，关注禾丰牧业。
• 宠物：推荐中宠股份、佩蒂股份、瑞普生物。

风险提示

• 公司业绩不及预期；
• 市场行情大幅波动；
• 养殖疫病；
• 政策不确定性；
• 价格波动；
• 极端天气影响。