20211121-国海证券-农林牧渔行业周报_重视黄鸡产能去化_21页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概览

本报告发布于2021年11月21日，对农林牧渔行业进行了全面分析，涵盖生猪、家禽、动保、种植、饲料和宠物六大板块，并提出相关投资建议。整体行业评级为“推荐”，认为行业基本面良好，具备增长潜力。

主要观点

1. 生猪板块

• 猪价反弹：猪价在10月持续反弹，商品猪价格自10月初反弹了72%，但预计反弹空间有限。
• 能繁母猪下降：10月能繁母猪存栏量环比下降2.5%，累计下降4.7%，价格改善可能延缓淘汰速度。
• 投资建议：长期看好牧原股份，建议关注温氏股份、正邦科技、新希望等公司，因其具备整合潜力和成本优势。

2. 家禽板块

• 黄鸡去产能持续：黄鸡价格区域分化，基本面拐点或临近，建议关注圣农发展、立华股份、湘佳股份。
• 白羽鸡与黄羽鸡对比：白羽鸡或先于黄羽鸡迎来景气周期，建议关注行业深加工趋势。
• 产业链盈利情况：商品代养殖亏损，祖代场盈利稳定，但整体盈利承压。

3. 动保板块

• 行业变革期：非洲猪瘟推动行业集中度提升，动保企业需关注苗药联动和高效养殖服务。
• 政策影响：新版GMP证书提高行业准入门槛，饲料端禁抗、养殖端限抗加速行业整合。
• 投资建议：强烈推荐瑞普生物，推荐科前生物、生物股份、普莱柯、中牧股份、天康生物等。

4. 种植板块

• 粮价高位运行：玉米、小麦、大豆价格维持高位，转基因种子政策征求意见稿落地，推动商业化进程。
• 进口数据：玉米及替代品进口量创历史新高，显示国内需求旺盛。
• 投资建议：推荐隆平高科、登海种业、荃银高科，关注苏垦农发。

5. 饲料板块

• 10月猪饲料产量环比下降0.7%：整体饲料行业仍保持增长，尤其是第四季度至明年上半年。
• 成本压力：饲料原料价格上涨，但龙头企业具备较强的成本转移能力。
• 投资建议：建议关注海大集团和禾丰牧业。

6. 宠物板块

• 消费增长潜力大：宠物行业仍处于快速增长期，疫情对消费增速影响有限。
• 细分市场：宠物食品和医疗具备显著增长潜力，推荐中宠股份、佩蒂股份、瑞普生物。
• 消费趋势：宠物消费恩格尔系数下降，消费升级趋势明显。

关键信息

行业评级及理由

• 行业评级：推荐
• 理由：
  • 禽畜养殖：成本管控能力强、成长性高的企业更能抵御下行风险，下一轮景气周期或先于生猪。
  • 种业：高粮价和转基因商业化推进利好行业。
  • 饲料：生猪产能恢复支撑需求。
  • 动保：行业集中度提升，龙头企业优势凸显。
  • 宠物：消费和成长属性突出。

风险提示

• 公司业绩不及预期
• 市场行情大幅波动
• 养殖行业疫病风险
• 政策不确定性
• 价格波动与极端天气

重点推荐个股及逻辑

总结

本报告指出，农林牧渔行业整体处于上升周期，其中生猪、家禽、动保、种植、饲料及宠物板块各有亮点。生猪价格反弹，但能繁母猪存栏持续下降，龙头企业的整合优势明显；黄鸡产能持续去化，基本面拐点或临近；动保行业迎来变革，龙头企业受益于行业集中度提升；种业因粮价高位及转基因政策利好而受益；饲料行业受益于生猪产能恢复；宠物行业具备消费和成长双重属性，未来发展可期。

整体来看，行业基本面良好，投资机会显著，给予“推荐”评级。同时，报告也提醒了潜在风险，包括公司业绩不及预期、市场波动、疫病、政策不确定性、价格波动及极端天气等。