20160418-华泰证券-农林牧渔行业周报_鸡链全线飘红_转基因产业化路线明确_12页_1mb

农林牧渔行业周报总结

行业评级

• 行业评级：增持（维持）

核心内容概述

本报告聚焦于2016年4月农林牧渔行业的市场动态、投资策略及未来趋势，涵盖肉鸡、生猪、转基因玉米、饲料及疫苗等细分领域。

主要观点

肉鸡产业链全面上涨

• 价格走势：肉鸡产业链价格从本周中开始上涨，鸡苗价格达到2.98元/羽，较前期低点上涨26.44%；毛鸡价格为4.04元/斤，周环比上涨1.45%。
• 上涨原因：
  1. 出栏毛鸡数量较少；
  2. 3月以来疫情频发，影响毛鸡出栏；
  3. 猪价高位，拉动鸡价上涨。
• 未来预期：
  • 鸡苗价格有望上涨至4-4.5元/羽；
  • 下半年鸡价或出现趋势性上涨，预计2017年创大周期新高；
  • 鸡苗价格最高或达8元/羽，毛鸡价格突破6元/斤，全产业链盈利或突破13元/羽。

生猪价格稳中趋涨

• 价格走势：本周生猪均价19.83元/公斤，周环比上涨0.25%；仔猪均价49.00元/公斤，周环比上涨0.19%。
• 猪价表现：猪价表现强于预期，主要因供给极端短缺。
• 未来预期：
  • 5月起猪价将快速上涨，周期高点可能出现在7-8月份，预计达到23元/公斤以上；
  • 2017年上半年猪价仍将处于高位；
  • 能繁母猪存栏环比持平，产能去化接近尾声，实质性产能扩张可能在下半年开始。

转基因产业化提速

• 政策支持：农业部明确转基因产业化将在“十三五”期间推进，预计玉米转基因产业化将在2018年实现。
• 推广逻辑：
  1. 符合农业部对转基因作物的推广路线；
  2. 推动玉米生产成本下降，实现与国际价格接轨。
• 技术储备：主要集中在中种、荃银、垦丰、大北农四家公司，隆平高科和大北农技术领先，重点推荐。

饲料与疫苗行业景气度提升

• 饲料行业：
  • 原料价格下行，毛利率改善；
  • 下游猪价高位推动饲料需求增长；
  • 存栏恢复带来销量增长，纵向切入生猪养殖加速。
  • 重点推荐海大集团、大北农、唐人神、金新农。
• 疫苗行业：
  • 处于周期景气期、产品升级期、并购扩张期和政策支持期叠加期；
  • 龙头企业将获得远超行业增长；
  • 政策支持疫苗市场化，重点推荐中牧股份。

关键信息

农产品价格

• 生猪：
  • 周均价19.83元/公斤，环比上涨0.25%；
  • 仔猪均价49.00元/公斤，环比上涨0.19%；
  • 猪粮比为10.63，创历史新高。
• 肉禽：
  • 鸡苗均价2.98元/羽，环比上涨26.44%；
  • 毛鸡均价4.04元/斤，环比上涨1.45%；
  • 毛鸡出栏成本价4.10元/斤，环比上涨3.80%；
  • 毛鸡养殖利润为-0.93元/羽，环比下降542.86%。
• 粮食价格：
  • 玉米：国内均价1875元/吨，环比下降1.14%；进口完税价1533元/吨，环比上涨2.55%。
  • 小麦：国内均价2364元/吨，环比上涨1.10%；进口价2803元/吨，环比上涨0.11%。
  • 大豆：国产均价3387元/吨，环比下降0.02%；进口完税价2947元/吨，环比上涨5.24%。
  • 豆粕：国产均价2569元/吨，环比上涨3.10%；国际均价1746元/吨，环比上涨1.06%。

疫情情况

• 表格1：中国主要禽类贸易国高致病性禽流感疫情情况（截至2016年4月17日）。

风险提示

• 猪/鸡价上涨不达预期；
• 疫情及极端天气可能对行业造成冲击。

投资建议

• 继续推荐：雏鹰农牧、牧原股份、温氏股份；
• 重点推荐：隆平高科、大北农、海大集团、唐人神、金新农、中牧股份。

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