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证券研究报告总结

核心内容

本报告是信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，主要聚焦于消费行业，尤其是避暑旅游市场和主题公园行业。报告指出，当前避暑旅游市场需求旺盛，尤其是老年人和学生群体，为旅游行业带来新的增长动力。同时，报告也关注了酒店、免税、航空等细分领域的数据表现。

主要观点

避暑旅游市场现状

• 市场需求增长：2018年我国潜在有效避暑需求人口约为3亿，市场规模达3000亿元。
• 消费群体：老年人和学生成为避暑旅游的主要消费群体，分别有76%和63%的受访者有避暑出游意愿。
• 市场趋势：国内旅游人次预计超过50亿，暑期出行占比约为全年的五分之一，避暑旅游市场持续火爆。
• 主题公园表现：尽管主题公园在暑期增加了新项目以吸引客流，但仍有70%处于亏损状态，盈利模式单一，主要依赖门票收入，购物和衍生品消费仍有较大提升空间。

行业数据概览

• 酒店行业：

  • 中国：2018年4月星级酒店入住率为64.2%，同比增长2.5个百分点；平均房价为371.0元，同比增长1.1%；每间可用房收入为238.8元，同比增长3.8%。
  • 美国：2018年7月第四周入住率为78.5%，平均日房价为135.9美元，同比增长2.9%；每间可用房收入为106.7美元，同比增长4.2%。
  • 全球：6月欧洲地区入住率最高（79.3%），亚太地区最低（52.5%）；欧洲地区平均房价和每间可售房收入均为全球最高。

• 免税行业：

  • 2018年3月，我国离岛免税销售额为8.8亿元，同比增长31%；消费人数为26万人，同比增长32%。
  • 截至2018年6月，免税品进口额达74.2亿元，同比增长22.2%。

• 航空行业：

  • 截至2018年6月，我国民航客运量达3亿人次，同比增长12.4%。

盈利模式与发展趋势

• 主题公园需通过打造强IP项目、创新盈利模式和建立个性化产业链来提升盈利能力。
• 例如，华侨城投资开发女娲补天IP，华强方特打造熊出没IP并开发多部动画片IP。
• 未来，主题公园应拓展餐饮、商业、酒店及其他消费领域，构建完整的产业链。

关键信息

• 本期推荐：本期【卓越推】暂不推荐股票。
• 风险提示：宏观经济下行、汇率波动、政治外交紧张、恶性事件频发、气象灾害及极端天气等均可能影响行业表现。
• 研究团队：
  • 陶伊雪：麦考瑞大学国际贸易与商法硕士，从事消费行业和能源化工行业研究。
  • 范峻巍：艾克赛特大学金融与投资硕士，从事消费行业研究。
• 机构销售联系人：
  • 华北：袁泉、张华、巩婷婷
  • 华东：王莉本、文襄琳、洪辰
  • 华南：袁泉
  • 国际：唐蕾

投资建议与评级说明

• 报告采用沪深300指数作为基准，评估周期为6个月。
• 股票投资评级包括：买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级包括：看好、中性、看淡。

免责声明

• 本报告为签约客户的专属研究产品，不面向公众发布。
• 报告内容基于公开信息，信达证券不保证其准确性与完整性。
• 投资者需自行承担使用报告所产生的一切风险与后果。

总结

本报告深入分析了避暑旅游市场及主题公园行业的发展现状与趋势，指出其在消费升级背景下的机遇与挑战。同时，提供了酒店、免税、航空等行业数据，帮助投资者把握市场动向。尽管本期未推荐具体股票，但对行业未来盈利模式的优化与产业链的完善提出了明确建议。