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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券【卓越推】行业周产品，聚焦社会服务行业，重点分析了避暑旅游市场及主题公园行业的发展现状与未来趋势。同时，报告还对酒店、免税、航空等行业进行了数据回顾与展望，并提示了相关投资风险。

主要观点

避暑旅游市场现状与趋势

• 市场需求旺盛：中国旅游研究院与携程旅游大数据联合发布的《2018年中国避暑旅游大数据报告》显示，我国潜在有效避暑需求人口约为3亿，市场规模高达3000亿元。
• 主力人群：老年人和学生群体成为避暑旅游的主力军，分别有76%和63%的受访者有避暑出游意愿。
• 市场火爆：预计2018年国内旅游人次将超过50亿，其中暑期出行占比达全年的五分之一，避暑旅游市场持续升温。
• 主题公园应对策略：为迎合市场需求，各大主题公园推出新项目吸引客流，但当前主题公园盈利状况不理想，70%处于亏损，20%持平，仅10%盈利。

提升盈利能力路径

• 打造强IP项目：通过IP收购、运营和授权投资，提升主题IP的吸引力和影响力。
• 创新盈利模式：目前我国主题公园盈利模式单一，主要依赖门票收入，未来需拓展购物、衍生品消费等业务。
• 建立个性化产业链：完善餐饮、商业、酒店等配套服务，提升整体盈利能力。
• 合作探索新模式：如华侨城与OTA企业合作，探索与主题公园结合的游戏娱乐节目等内容产业链。

行业数据回顾

• 酒店行业：

  • 中国：2018年4月星级酒店入住率为64.2%，同比增长2.5个百分点；平均房价371.0元，同比增长1.1%；每间可用房收入238.8元，同比增长3.8%。
  • 美国：2018年7月第四周入住率为78.5%，同比增长1.3个百分点；平均日房价135.9美元，同比增长2.9%；每间可用房收入106.7美元，同比增长4.2%。
  • 全球：6月欧洲地区入住率最高（79.3%），亚太地区最低（52.5%）；欧洲地区平均房价最高（154.2美元），亚太地区最低（102.1美元）；欧洲地区每间可售房收入最高（122.3美元），亚太地区最低（71美元）。

• 免税行业：

  • 2018年3月我国离岛免税销售额达8.8亿元，同比增长31%；消费人数为26万人，同比增长32%。
  • 截至2018年6月，免税品进口额达74.2亿元，同比增长22.2%。

• 航空行业：

  • 截至2018年6月，我国民航客运量达3亿人次，同比增长12.4个百分点。

关键信息

• 本期推荐：本期【卓越推】暂不推荐股票。
• 研究团队：
  • 陶伊雪：麦考瑞大学国际贸易与商法硕士，信达证券研究开发中心消费行业与能源化工行业研究员。
  • 范峻巍：艾克赛特大学金融与投资硕士，信达证券研究开发中心消费行业研究员。
• 风险提示：
  • 宏观经济下行、汇率波动剧烈。
  • 政治外交紧张、恶性事件频发。
  • 气象灾害不断，极端天气频发。
• 免责声明：
  • 本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布。
  • 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
  • 投资决策需基于自身情况，自行承担风险。

投资建议评级说明

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