20240329-财通证券-均胜电子-600699.SH-单季度毛利率复苏大超预期_3页_439kb

均胜电子（600699）2023年年度业绩报告发布，营业收入同比增加119.2%，净利润增长显著。单季度毛利率实现0.1838（注：原文数据疑似输入错误，应为18.38%，净利润增长174.79%）。

核心观点总结

1. 业绩突出： 公司2023全年实现营业收入和净利润的大幅增长。
2. 毛利率复苏： 单季度毛利率大幅回升，并改善至0.1838水平（注：原文此处疑似有误），显示盈利质量的提升。
3. 经营健康： 回款能力增强，经营活动现金流同比大幅增长，显示出良好的经营效率。
4. 研发投入持续： 公司持续加大对研发的投入，以抓住智能驾驶机遇。
5. 未来展望： 预计未来三年（2024-2026）收入和净利润保持增长趋势，估值维持“增持”评级。

重点关注

• 单季度毛利率复苏超预期： 四季度毛利率大幅上升，利润空间改善显著。
• 业务发展良好： 汽车安全和汽车电子业务收入及毛利率均有提升。
• 增长动能强劲： 研发费用率的提升显示公司面向未来发展的战略投入。
• 财务稳健： 回款和现金流表现良好。

风险提示

• 汽车智能化、电动化进程放缓。
• 相关行业发展不及预期。
• 原材料、运输成本大幅波动。
• 宏观经济下行压力增大。

盈利预测与估值

预测公司2024年至2026年将继续保持增长，当前估值PE为16x，维持“增持”评级。