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证券研究报告总结：均胜电子（600699.sh）

核心内容概述

本报告由信达证券发布，聚焦于均胜电子（股票代码：600699.sh）的投资价值分析，旨在为投资者提供关于该公司在汽车行业中的发展现状、战略方向及未来增长潜力的参考。

主要观点

战略方向明确，龙头地位稳固

• 均胜电子积极布局“电动化、网联化、智能化、共享化”趋势，深耕新能源和汽车电子领域。
• 公司通过多次并购，业务覆盖汽车安全、人机交互（HMI）、智能车联、新能源动力控制及功能件，成为全球领先的汽车电子供应商。
• 在整合KSS和高田资产后，均胜电子成为仅次于奥托立夫的全球第二大汽车安全系统供应商。

并购整合顺利，业绩持续改善

• 高田资产整合进展顺利，产能逐步释放，公司传统业务保持稳定增长。
• 2018年高田业务订单量预计不低于50亿美元，HMI业务新增订单126亿元，BMS业务新增订单12亿元，功能件业务新增订单59亿元，显示公司在手订单充沛，业绩增长具备坚实基础。
• 公司业绩进入持续改善通道，盈利预测显示2018-2020年摊薄EPS分别为1.29元、1.77元和2.04元。

投资评级

• 信达证券维持对均胜电子的“增持”评级，认为其作为汽车电子龙头，具备较强的全球竞争力与业绩增长潜力。

关键信息

行业动态

• 中美关税战暂停，特斯拉、宝马等车企迅速降价，利好整车行业。
• 国家出台《提升新能源汽车充电保障能力行动计划》，推动新能源汽车行业发展。
• 工信部双积分管理平台上线，强化行业监管。
• 长城汽车投资20亿元建设新能源基地，四维图新与移动合作打造位置服务解决方案。
• 小鹏G3、蔚来ES6、上汽大众柯迪亚克等车型上市，体现市场对新能源和智能汽车的持续关注。

风险提示

• 汽车市场增速大幅回落低于预期。
• 下游需求不及预期。
• 并购整合效果弱于预期。

研究团队简介

• 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，具有金融与地球化学双重背景，曾任职于冶金部勘察研究总院，具备丰富的金融市场研究经验。
• 付盛刚：汽车行业研究助理，有7年汽车行业战略研究与产品规划经验，曾服务于上汽集团、吉利汽车等知名企业。

联系信息

投资建议评级说明

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