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公司点评：均胜电子（600699SH）

核心业务与业绩回顾

均胜电子2024前三季度实现营收4114亿元，同比小幅下滑4%；归母净利润941亿元，同比增长209%，公司业绩表现强劲。其中，第三季度营收环比增长19%，扣非净利润环比增长101%，业绩韧性较强。

毛利率与业务分析

• 毛利率提升：第三季度毛利率15.74%，环比增长0.24个百分点；汽车安全业务毛利率提升至约14%，连续多个季度实现盈利。
• 业务结构：前三季度汽车安全业务营收284亿元，汽车电子营收127亿元，毛利率相对稳定。

订单增长与市场拓展

• 新订单：2024年前三季度新增订单704亿元，同比增长193%，新能源车订单占比超50%，国内订单占比近半。
• 战略布局：重点聚焦智能电动汽车市场，加强本土化及超级工厂协同，扩大国内优质客户合作。

财务与盈利预测

• 营收预测：预计2024-2026年营收分别为5705亿元、6044亿元、6405亿元。
• 利润增长：预计归母净利润分别为133亿元、168亿元、196亿元，净利润年增速均超20%以上。
• 估值：当前PE估值为175倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 汽车销量不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 项目落地或产能进度不及预期。

市场表现

截至2024年11月4日，公司股价区间为1309元-2003元，总市值达2328亿元，估值与行业走势对比显示短期波动尚未脱离增长动能。