稀土子行业2017年度中期策略：国家政策托底稀土价格，基本面逐步出现实质性改善_17页-1mb

稀土子行业2017年度中期策略总结

核心内容

2017年上半年，稀土价格稳步上涨，政策常态化和制度化促进了供给端的收缩，市场信心逐步恢复。稀土产业基本面开始出现实质性改善，价格回暖趋势明显。尽管稀土价格表现强劲，但A股稀土公司股价未同步上涨，存在“价格与股价剪刀差”现象。这为投资者提供了把握预期差的确定性机会。

主要观点

• 稀土价格稳步上涨：2017年1-6月主要稀土产品价格涨幅在9%-35%之间，氧化镨钕涨幅约26%。自2011年起，稀土价格深度回调约80%，目前逐步回暖。
• 政策推动供给收缩：打黑高压、流通可追溯、国家收储常态化等措施提升了政策执行效果，推动供给端收缩，有利于产业长期有序发展。
• 磁材需求旺盛：磁材企业产能利用率维持在70%-85%高位，钕铁硼磁材作为主要应用领域，对稀土需求拉动显著。
• 价格与股价剪刀差：稀土价格上升未被A股股价充分反映，建议关注具备业绩弹性与务实经营风格的公司。
• 重点公司推荐：推荐北方稀土、中科三环、宁波韵升等公司，关注其在稀土永磁板块和新能源汽车领域的投资机会。

关键信息

稀土价格表现

• 轻稀土：氧化镧、氧化铈、氧化镨、氧化钕、镨钕氧化物、氧化钐、氧化铕分别上涨16%、40.74%、23.2%、15.24%、22.16%、8%、85.9%。
• 中重稀土：氧化钆、氧化铽、氧化镝、氧化铒、氧化钇分别上涨16.9%、42.59%、-5.6%、6.45%、-10.64%。
• 镨、钕、铽：作为主要下游应用元素，价格涨幅较大，已打开上升通道。

政策执行与影响

• 打黑行动：自2014年起，工信部联合多个部门开展稀土违法违规行为专项行动，2017年检查企业415家，处理23家，另有38家正在处理中。
• 国家收储：2017年1-6月国家三次收储稀土，成交总量约5000吨，虽低于预期，但频次增加，提振市场信心。
• 政策体系优化：从五年规划、资源税改、追溯体系建设到大集团整合，政策体系逐步完善，推动行业规范发展。

磁材应用与需求

• 钕铁硼磁材：占稀土下游需求50%以上，是稀土价格的重要支撑。
• 产能利用率：磁材企业产能利用率维持高位，支撑稀土需求增长。
• 应用领域：钕铁硼广泛应用于新能源汽车、工业智能化等领域，推动稀土需求持续增长。

投资策略

• 投资机会：稀土价格仍有上升空间，建议关注具备业绩弹性与务实经营风格的公司，如厦门钨业、北方稀土等。
• 重点公司：推荐北方稀土、中科三环、宁波韵升等公司，看好其在稀土永磁板块及新能源汽车领域的表现。

重点公司财务数据

风险提示

• 宏观经济：若宏观经济回暖乏力，可能影响稀土需求。
• 政策执行：若稀土政策执行不及预期，可能抑制价格回升。
• 下游需求：若稀土下游需求疲软，将影响整体市场表现。
• 应用分化：不同稀土元素应用不平衡，可能导致价格波动加剧。

行业评级

• 行业评级：维持“优于大势”评级，预计2017年下半年稀土价格仍有上升空间。
• 投资策略：把握稀土价格与股价预期差，关注具备成长性与盈利弹性的公司。

分析师信息

• 唐凯：证券分析师，拥有2年证券从业经验及多年管理咨询行业经验。
• 杨坤河：东北证券钢铁有色行业分析师，拥有5年金属矿产行业经验。
• 邱培宁：东北证券有色新材料行业分析师，具有新材料领域科研背景。

总结

本报告指出，2017年上半年稀土价格稳步上涨，政策执行力度成为价格上涨的核心驱动力。磁材需求旺盛，特别是钕铁硼磁材，推动稀土价格稳步上升。尽管稀土价格表现强劲，但A股公司股价尚未充分反映价格变动，存在投资预期差。建议关注北方稀土、中科三环、宁波韵升等重点公司，把握稀土价格与股价剪刀差带来的投资机会。同时，需警惕宏观经济、政策执行、下游需求及应用不平衡等风险因素。