汽车行业深度报告：汽车行业持续复苏，业绩表现实质性改善-20210908-万联证券-15页_904kb

汽车行业2021年半年度总结

核心内容

2021年上半年，中国汽车行业在疫情后持续复苏，尽管面临芯片短缺和原材料价格上涨等挑战，但整体业绩表现显著改善，成为市场关注的热点。行业营收和净利润增速均创下近年来新高，显示行业具备较强的投资潜力。

主要观点

• 行业整体表现：2021年上半年，汽车行业实现营业总收入15,334.3亿元，同比增长38.3%；归属于上市公司股东的净利润612.0亿元，同比增长95.2%；扣非后净利润489.0亿元，同比增长159.4%。
• 细分行业表现：乘用车行业表现最佳，其次是汽车零部件、商用载货车，商用载客车相对较弱。乘用车销量大幅增长，带动行业整体复苏。
• 行业估值情况：行业整体PE估值为28.8倍，高于历史均值，但PB估值仍处于合理区间，显示估值具有吸引力。
• 机构持仓情况：公募基金对汽车行业配置比例为2.08%，环比提升0.52个百分点，但仍低于标配比例，存在配置空间。
• 投资建议：建议自下而上选择个股，重点关注一线自主乘用车及轻卡优质标的，以及电动化、智能化等高成长赛道的零部件供应商。

关键信息

行业业绩表现

• 总体数据：2021年上半年，汽车行业营收和净利润增速分别达到38.3%和95.2%，创历史新高。
• 季度表现：Q1营收增长75.2%，Q2增速放缓至13.3%，主要受芯片短缺和原材料价格上涨影响。
• 细分行业数据：
  • 乘用车：营收增长39.6%，净利润增长93.7%，扣非净利润增长305.8%。
  • 汽车零部件：营收增长38.5%，净利润增长92.3%，扣非净利润增长102.8%。
  • 商用载货车：营收增长31.8%，净利润增长80.5%，扣非净利润增长84.7%。
  • 商用载客车：营收增长9.3%，净利润增长82.1%，扣非净利润增长16.8%。

公募基金持仓分析

• 配置比例：2021Q2公募基金对汽车行业的持仓市值占比为2.08%，低于标配比例2.75%，低配约0.67个百分点。
• 持仓个股：比亚迪、福耀玻璃、长城汽车、星宇股份、潍柴动力、长安汽车等个股受到较多关注，其中比亚迪和福耀玻璃分别占行业持仓比例的22.1%和21.2%。
• 持仓变动：Q2季度持股数量增加较多的个股包括长安汽车、福耀玻璃和小康股份。

行业基本状况

• 行业行情：2021年上半年，汽车行业指数上涨13.82%，跑赢沪深300指数20.88个百分点。
• 行业估值：PE估值高于历史均值，PB估值相对较低，显示估值空间。
• 行业产销状况：
  • 整体销量：1-7月累计销量1,474.2万辆，同比增长19.4%。
  • 新能源汽车：7月销量27.1万辆，同比增长176.5%，预计全年销量有望翻倍。

投资建议

• 整车板块：推荐关注上汽集团、广汽集团等一线自主乘用车及轻卡优质标的。
• 零部件板块：推荐关注伯特利、菱电电控、银轮股份等具备电动化、智能化等成长潜力的零部件公司。

风险因素

• 产销量不及预期：若汽车产销量增长不及预期，可能影响行业表现。
• 芯片紧缺加剧：芯片供应紧张可能继续拖累行业增长。
• 原材料价格大幅上涨：原材料价格上涨可能压缩行业利润空间。

推荐个股一览

风险提示

• 投资决策应基于个人实际情况，如持仓结构及其他因素。
• 报告中所含信息不构成买卖建议，仅作为参考。
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基准指数

• 本报告以沪深300指数为基准，评估行业及个股表现。

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