20170821-招商证券-资产证券化市场周报_信贷资产证券化产品整体信用稳定_15页_1mb_1mb

报告摘要

资产证券化市场周报（2017-8-21）总结

核心内容

本周银行间市场与交易所市场均进行了资产证券化产品的发行与挂牌。银行间市场共发行3期资产证券化产品，包括1期个人住房抵押贷款资产支持证券、1期汽车贷款资产支持证券和1期租赁资产支持证券。交易所市场共挂牌4期资产支持证券，涉及基础设施收费、租赁租金和不动产投资信托REITs等基础资产。同时，本周基金业协会公告了8只资产支持专项计划完成备案。

下周银行间市场将发行8期资产证券化产品，涵盖多种类型，总发行规模为260亿元，包括2期住房抵押贷款、2期汽车抵押贷款、1期消费贷款、1期不良资产、1期企业贷款和1期资产支持票据。此外，本周资产支持证券成交金额有所上升，银行间市场成交金额为27.69亿元，上交所成交金额为2.76亿元，深交所则出现大幅度上升，成交金额为6.18亿元。

主要观点

市场活跃度：银行间市场本周共发行3期资产证券化产品，成交金额较上周有所上升，显示市场活跃度提升。
产品多样性：资产证券化产品类型丰富，包括住房抵押贷款、汽车贷款、消费贷款、不良资产、企业贷款和租赁资产支持证券，表明市场结构持续多元化。
信用增级机制：多期产品设置了流动性储备账户和流动性支持机构，以增强投资者信心，保障优先级证券的信用支持。
区域与行业集中度：多数资产池在地区或行业上存在一定程度的集中，但部分产品如17兴元1和17融发1具有较高的分散度，有助于降低风险。
利率与利差：优先级证券的发行利率与同级别短融中票利差不一，从1bp到27bp不等，反映出不同产品对市场利率的敏感度不同。
市场表现：深交所资产支持证券成交金额大幅上升，显示其市场活跃度高于上交所。

关键信息

本周发行信息

银行间市场：
- 17建元4（个人住房抵押贷款）：优先档发行利率为4.87%，利差为1bp。
- 17福元2（个人汽车抵押贷款）：优先A档利率4.65%，利差20bp；优先B档利率4.95%，利差27bp。
- 17浦信1（租赁资产支持证券）：发行利率暂未公布。
交易所市场：
- 4期资产支持证券挂牌，涉及基础设施收费、租赁租金和REITs。
- 产品名称与管理人信息如下：
  - 遵义公交集团公交客票收入资产支持专项计划（上交所，基础设施收费）
  - 嘉实资本中远海运租赁2017年第一期（上交所，租赁租金）
  - 横琴金投租赁一期资产支持专项计划（深交所，租赁租金）
  - 招商创融-福晟集团资产支持专项计划（深交所，REITs）

下周发行计划

发行规模：总发行规模为260亿元。
产品类型：
- 2期住房抵押贷款资产支持证券：17兴元1（136.66亿元）、17居融1（16.02亿元）。
- 2期汽车抵押贷款资产支持证券：17融发1（30亿元）、17欣荣2（20亿元）。
- 1期消费贷款资产支持证券：17捷赢4（19.11亿元）。
- 1期不良资产支持证券：17龙兴1（6.7亿元）。
- 1期企业贷款资产支持证券：17充银1（16.55亿元）。
- 1期资产支持票据：17国药租赁ABN001（14.96亿元）。

产品要素信息

17兴元1：
- 基础资产：34,535笔个人住房抵押贷款，未偿本金余额为1,366,622.43万元。
- 分层比例：优先A1档37.54%，优先A2档50.05%，次级档12.41%。
- 信用支持：优先级证券可获得12.41%的信用支持。
17居融1：
- 基础资产：4,523笔个人住房抵押贷款，未偿本金余额为160,159.24万元。
- 分层比例：优先A档67.56%，优先B档12.49%，次级档19.95%。
- 信用支持：优先级证券可获得19.95%的信用支持。
17融发1：
- 基础资产：65,905笔个人汽车抵押贷款，未偿本金余额为300,000万元。
- 分层比例：优先档83.33%，次级档16.67%。
- 信用支持：优先级证券可获得16.67%的信用支持。
17欣荣2：
- 基础资产：59,994笔个人汽车抵押贷款，未偿本金余额为200,001.82万元。
- 分层比例：优先A档86.40%，优先B档7.00%，次级档6.60%。
- 信用支持：优先级证券可获得6.60%的信用支持。
17捷赢4：
- 基础资产：308,863笔个人消费贷款，未偿本金余额为191,069.96万元。
- 分层比例：优先A档73.95%，优先B档12.19%，次级档13.85%。
- 信用支持：优先级证券可获得13.85%的信用支持。
17龙兴1：
- 基础资产：86笔企业贷款（不良贷款），未偿本息余额为202,244.95万元。
- 分层比例：优先档74.63%，次级档25.37%。
- 信用支持：优先级证券可获得25.37%的信用支持。
17充银1：
- 基础资产：116笔企业贷款，未偿本金余额为165,470万元。
- 分层比例：优先A档70.71%，优先B档9.07%，次级档20.22%。
- 信用支持：优先级证券可获得20.22%的信用支持。
17国药租赁ABN001：
- 基础资产：45笔租赁合同，未偿租金本金余额为149,630.12万元。
- 分层比例：优先A档83.29%，优先B档8.76%，次级档7.95%。
- 信用支持：优先级证券可获得7.95%的信用支持。

成交统计

银行间市场：
- 本周共成交2,939万份，总成交金额为27.69亿元。
- 成交额前三产品为“17惠益1A1”（70,000万元）、“17永动2A”（52,000万元）、“17中建投租ABN001优先A”（29,938.08万元）。
上交所市场：
- 本周共成交434万份，总成交金额为2.76亿元。
- 成交额前三产品为“海航102”（10,102万元）、“15环球B”和“PR4C”。
深交所市场：
- 本周共成交601.62万份，总成交金额为6.18亿元，较上周出现大幅度上升。

备案信息

基金业协会备案：
- 本周共备案8只资产支持专项计划，涉及租赁租金、基础设施收费和信托受益权等基础资产。
- 产品包括：德邦证券祥达租赁一期、国药租赁一期、鄂黄长江公路大桥车辆通行费专项计划、联储证券科誉高瞻租赁一期、农银穗盈·申万宏源·黄石城投公交票款专项计划、聚信国际租赁二期、华林证券-新和昌物业费信托受益权专项计划、天风光大-亿利生态广场二期专项计划。

总结

本周资产证券化市场整体信用稳定，产品发行与交易活跃。银行间市场与交易所市场均有所表现，其中深交所市场成交金额大幅上升。下周发行计划涵盖多种类型，总规模达260亿元，显示市场持续扩张。产品设计注重信用增级，包括流动性储备账户与差额补足承诺机制，以保障优先级证券的信用支持。不同产品在地区与行业集中度、利率、期限等方面存在差异，反映出市场多样化与风险管理策略的实施。

展开完整摘要