2017-信贷资产证券化（彭戴）_70页_4mb

招商证券及信贷资产证券化业务总结

核心内容

招商证券作为一家拥有强大股东背景的金融机构，具备全面的业务资质和丰富的资产证券化经验。其业务涵盖投资银行、资产管理、债券发行等多个领域，并在信贷资产证券化方面表现突出，是行业内的领先者。

主要观点

• 招商证券是国务院国资委直接管辖的证券公司，控股股东为招商局集团，具备强大的综合服务能力。
• 招商证券在资产证券化业务方面具有丰富的项目经验和专业的执行能力，成功牵头多个大型ABS项目，发行规模和数量均居行业前列。
• 招商证券具备全牌照的债券业务资格，能够为客户提供全面的直接债务融资服务。
• 信贷资产证券化已成为银行等金融机构的重要工具，有助于提高资本利用率、改善融资结构、优化资产配置。
• 信贷资产证券化在政策支持下逐步常规化，未来有望进一步发展，特别是零售信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化。
• 招商证券在资产证券化项目中发挥重要作用，包括与监管机构沟通、方案设计、尽职调查、协调中介机构等。

关键信息

股东背景

• 招商局集团：国家驻港大型企业集团，总资产4533.5亿元，管理总资产4.42万亿元，业务涵盖交通、金融、房地产等。
• 招商银行：中国本土最佳银行之一，招商证券为其重要合作伙伴。
• 招商证券：中国最具竞争力的投资银行之一，IPO承销金额排名第二，资产证券化承销规模排名第四。
• 招商信诺：中国入世后第一家合资保险公司，曾获多项奖项。
• 招商期货：首家券商全资控股期货公司，具备四大交易所的交易结算会员资格。
• 博时基金：资产管理规模位居行业前列，连续获得“金牛基金公司”奖。
• 招商基金：中外合资基金管理公司，管理资金规模突破900亿元。
• 招商昆仑：新疆最大的股权投资管理公司，管理资产规模达75亿元。
• 招商地产：中国最早的房地产公司之一，总资产达1394亿元，业务覆盖全国多个城市。
• 招商局蛇口工业区：占地11平方公里，开发建设用地面积34.24平方公里。
• 招商局物流：全国性物流网络布局初具规模，设立72个物流网络运作节点。

业务优势

• 综合业务实力：招商证券综合业务实力进入国内前五，净资本收益率和人均创利能力均居行业前列。
• 专业团队：拥有约300名专业人员，其中82名为保荐代表人，具备丰富的项目经验和专业能力。
• 监管沟通：与人民银行、银监会、证监会等监管机构保持良好沟通，有助于项目审批和发行。
• 债券业务资质：拥有交易所及银行间市场的多种债券主承销资质，包括优先股、金融债、信贷资产证券化等。
• 销售网络：覆盖全国的销售平台和广泛的投资者群体，具有出色的定价和销售能力。

信贷资产证券化经验

• 招商证券成功执行多个信贷资产证券化项目，包括招商银行、兴业银行、中国农业发展银行、中国进出口银行等。
• 项目包括信用卡资产支持证券、对公贷款ABS、住房抵押贷款ABS、融资租赁ABS等，具有丰富的经验。
• 招商证券在项目执行中发挥了关键作用，包括方案设计、基础资产池筛选、尽职调查、协调中介机构、路演安排等。

政策动向

• 信贷资产证券化从2005年试点起步，经历多轮政策调整，逐步扩大试点规模。
• 2013年试点重启，额度达500亿元，2014年实行备案制，审批流程简化。
• 政策支持包括8号文、113号文、127号文、140号文等，推动资产证券化发展。
• 信贷资产证券化有助于银行资本节约、风险分散、融资结构优化等。

市场发展

• 2014年信贷资产证券化产品发行规模达2677.76亿元，相比2013年增长16.98倍。
• 投资群体广泛，包括银行、保险、基金、RQFII、券商、信托等。
• 市场承接能力增强，发行效率提升，成为银行融资和投资的重要工具。

项目执行流程

• 项目执行流程包括前期准备、构建资产池、尽职调查、方案设计、发行及后续管理等。
• 需要多个内部部门协作，包括投资银行部、法律合规部、财务部、信息系统部、风险控制部等。
• 外部中介包括承销商、法律顾问、评级机构、会计审计顾问、服务商、托管机构、信托公司等。

内部准备

• 完成内部决策程序，取得董事会/股东会的授权。
• 建立内部沟通协调机制，明确各部门职责和分工。
• 制定相关会计处理规则和资本计提规则，调整相关系统。
• 选聘评级机构、法律顾问、会计师等外部中介。
• 制定工作时间表和项目进度跟踪机制。

资产池构建

• 基础资产选择需符合信用等级要求，优先选择正常类贷款。
• 强调资产质量，确保资产池整体信用水平。
• 借款人和行业的分散性有助于降低集中风险。
• 资产池需具备良好的现金流预测和管理能力。

尽职调查

• 招商证券在尽职调查中发挥了重要作用，包括资产筛选、信息提供、协调中介机构等。
• 调查结果用于调整资产池构成，确保符合监管要求和市场需求。

总结

招商证券凭借强大的股东背景、专业的团队、丰富的项目经验和良好的监管沟通，成为国内领先的资产证券化服务商。信贷资产证券化作为银行等金融机构的重要工具，有助于优化资本结构、降低融资成本、提高资产流动性。随着政策支持和市场需求的增加，信贷资产证券化有望进一步发展，成为银行融资和投资的重要手段。