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上交所修订资产证券化业务指南总结

核心内容

上交所于2016年10月28日完成了对《上海证券交易所资产证券化业务指南》的修订，此次修订涵盖9项内容，旨在优化资产证券化业务操作流程，提高市场透明度，规范业务行为，促进ABS业务持续健康发展。

主要观点

1. 挂牌转让流程完善

   • 引入静默期制度，审议人员在静默期内不接受管理人及相关中介机构的主动沟通。
   • 明确审议会意见类型为“通过”、“不通过”和“有条件通过”。
   • 对于“不通过”的情况，上交所将出具不符合挂牌条件的文件并告知原因。

2. 特殊情形处理

   • 明确中止审议、举报处理、终止审议和重要事项报告等情形的处理方式。
   • 中止审议超过三个月或发生重大变化时，上交所将终止对ABS挂牌的审议。

3. 多期、分期、同类项目申报要求

   • 若基础资产类型和交易结构相同，管理人可在申报时提交《资产支持证券多次发行挂牌转让申请文件信息对照表》。
   • 上交所可视情况缩短反馈意见时间。
   • 分期发行需原始权益人资质优良、有良好的资本市场融资记录，且基础资产具有较高同质性。

4. 发行前备案程序

   • 管理人取得无异议函三个月后发行的，需在发行前履行备案程序。
   • 管理人需通过上交所资产证券化公共邮箱提交《期后事项承诺函》，说明财务数据是否处于有效期。

5. 申请材料清单调整

   • 新增《转让申请承诺履行事项登记表》和《资产支持证券多期发行挂牌转让申请文件信息对照表》。
   • 不再要求管理人出具《计划管理人职责的说明》。
   • 对法律意见书、担保协议、特定原始权益人融资情况说明等内容进行细化。

6. 附件模板更新

   • 去除部分旧模板，新增《XXX资产支持证券发生特殊情况的说明》、《资产支持专项计划挂牌转让申请承诺履行事项登记表》等模板。

7. 尽职调查要求增加

   • 要求管理人通过央行、被执行人信息查询系统和最高人民法院的“全国法院失信被执行人名单信息发布与查询系统”查询特定原始权益人的资信情况。
   • 通过环境保护部网站、国家企业信用信息公示系统查询是否存在环保失信记录。

8. 登记与挂牌流程优化

   • 管理人需在T-2日（T为挂牌日）上午前通过上交所债券业务管理系统提交相关材料。
   • 登记公司将在T-2日13点完成登记，缩短了确认登记时间。
   • 次级产品必须挂牌，不允许只登记不挂牌。

9. 存续期信息披露条款调整

   • 管理人需在每期收益分配日的6个交易日前上传收益分配报告。
   • 收益分配公告需不晚于T-4日发布，较之前提前了2个交易日。
   • 上传时间进一步提前至不晚于T-6日。

关键信息

• 本周市场回顾

  • 银行间市场未有资产证券化产品发行。
  • 交易所市场本周共有18期资产支持证券挂牌，基础资产包括自来水收费收益权、应收账款、购房尾款、租赁合同债权、信托受益权、供热收费收益权和企业债权。
  • 基金业协会本周备案7期产品，基础资产包括供水收费收益权、小额贷款、信托受益权、租赁合同债权和应收账款。

• 下周银行间市场发行信息

  • 下周银行间市场有5期资产证券化产品发行，分别为：
    • 16苏元1：江苏银行发起，规模45.94亿元，基础资产为企业贷款。
    • 16泰和1：浙江泰隆商业银行发起，规模5.30亿元，基础资产为个人经营性贷款。
    • 16交诚1：交通银行发起，规模15.80亿元，基础资产为不良贷款。
    • 16中赢新易贷2：中银消费金融发起，规模24.98亿元，基础资产为个人消费贷款。
    • 16速利银丰2：梅赛德斯-奔驰汽车金融发起，规模42.17亿元，基础资产为个人汽车抵押贷款。

• 渤钢租赁资产支持专项计划启动加速清偿

  • 11月1日，申万宏源证券发布临时报告，指出渤钢租赁资产支持专项计划未能按时收到回收款，触发加速清偿程序。
  • 加速清偿是指在特定风险触发后，资产池回款优先用于偿还优先档证券，不再用于次级档期间收益的支付。

市场动态

• 上交所修订业务指南

  • 修订内容包括挂牌转让流程、特殊情形处理、多期与分期申报要求、发行前备案程序、申请材料清单、附件模板、尽职调查要求、登记挂牌流程优化、存续期信息披露条款等。
  • 此次修订是上交所今年第三次对业务指南进行修订，有助于提升ABS市场的规范性和透明度。

• 加速清偿机制

  • 加速清偿事件触发后，资产池回款将优先用于偿还优先档证券。
  • 触发条件包括发起机构丧失清偿能力、贷款服务机构解任、未能按时付款等。

总结

上交所此次对资产证券化业务指南的修订，标志着ABS市场在流程规范、信息披露和风险控制方面迈出了重要一步。通过优化挂牌转让流程、细化尽职调查要求、明确特殊情形处理，以及调整存续期信息披露条款，上交所旨在提升市场透明度和规范性。同时，下周银行间市场5期资产证券化产品的发行，也显示了市场在个人类贷款方面的活跃趋势。此外，渤钢租赁专项计划启动加速清偿，反映了在ABS市场中，对于违约风险的应对机制正在逐步完善。