20151102-申万宏源-造纸轻工周报_稳稳的幸福_三季报表现靓丽_推荐十三五热点及国企改革标的_17页_1mb

2015年11月02日造纸轻工行业周报总结

核心内容

本报告为2015年11月2日发布的《造纸轻工周报》，主要聚焦于轻工造纸行业在三季报后的表现、行业基本面变化、相关政策动态及未来投资建议。

主要观点

• 三季报表现：轻工造纸行业整体表现优于市场，龙头企业在信息化、服务化、平台化趋势下，实现稳健增长，与行业整体不景气形成鲜明对比。
• 行业整合与外延扩张：轻工龙头企业通过资本运作（如发行公司债、定增、可交换债券、优先股等）优化报表结构，加快新业务培育与外延扩张。
• 投资建议：临近年底，估值切换背景下是理想的布局时点，重点推荐具有长期成长基因及转型潜力的公司，如奥瑞金、美克家居、东港股份、大亚科技、索菲亚等。
• 政策与市场动态：关注十三五规划中提出的信息化与制造业融合、国企改革等热点，以及互联网+对传统行业的冲击与转型机遇。

关键信息

一、重点公司推荐

二、造纸行业基本面分析

• 整体表现：本周造纸板块跑输市场，跌幅为0.57%（重点公司下跌0.15%），沪深300指数同期上涨0.26%。
• 产品价格：
  • 铜版纸：价格持平，终端均价5432元/吨。
  • 双胶纸：价格维稳，终端均价5984元/吨。
  • 灰底白板纸：价格未见回暖，终端均价4038元/吨。
  • 白卡纸：价格淡稳，终端均价5670元/吨。
  • 箱板纸、瓦楞纸：价格持平，终端均价分别为2987.5元/吨和2850元/吨。
• 原材料价格：
  • 国际浆价：针叶浆、阔叶浆价格上涨。
  • 国内浆价：针叶浆、阔叶浆价格下跌。
  • 美废价格：ONP、OCC继续下跌，处于低位。
• 进出口情况：
  • 进口：纸及纸板进口量回升，但进口额仍为负增长。
  • 出口：出口量下降，出口额首现负增长。
• 产能与需求：行业供过于求局面仍未缓解，部分产品存在结构性和阶段性产能过剩。

三、包装轻工行业动态

• 包装原材料：
  • 原油：Brent原油价格逆转上行，上涨3.27%。
  • 聚乙烯：价格下跌2.65%。
  • 聚苯乙烯：价格维稳。
  • BOPET、BOPP：价格维稳。
• 电子烟：澳大利亚拟立法严格限制电子烟使用。
• 印刷行业：
  • 受数字出版冲击，传统纸质印刷持续下滑。
  • 仅有部分转型企业实现增长，如劲嘉股份、东风股份、东港股份。
  • 白板纸/白卡纸因政策影响，需求低迷。
  • 箱板纸/瓦楞纸因电商发展，需求相对稳定。

行业趋势与热点

• 信息化与智能制造：关注索菲亚、美克家居等公司。
• 大数据应用：东港股份受益于电子发票及税务政策。
• 二胎政策：关注珠江钢琴、海伦钢琴、喜临门、晨光文具等。
• 国企改革：关注通产丽星、岳阳林纸、飞亚达等。
• 弹性品种：大亚科技等公司可能受益于市场变化。

其他行业动态

• 国际大宗商品：Brent原油价格上涨，黄金、白银价格下跌。
• 行业新闻：国家烟草局通报包装箱循环利用及托盘联运情况。
• 互联网装修：齐家网提出互联网装修为长跑事件，强调标准化与信息化的重要性。

非流通股解禁明细（至2015年12月）

投资评级说明

• 证券投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300的涨跌幅为标准。
  • 买入（Buy）：相对强于市场20%以上。
  • 增持（Outperform）：相对强于市场5%~20%。
  • 中性（Neutral）：相对市场-5%~+5%。
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越市场表现。
  • 中性（Neutral）：行业与市场表现持平。
  • 看淡（Underweight）：行业弱于市场表现。

法律声明

• 本报告由申万宏源研究提供，仅供其客户使用。
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