20150831-申万宏源-造纸轻工周报_继续推荐_稳稳的幸福_系列_22页_1mb

2015年8月31日造纸轻工行业周报总结

核心内容

本报告聚焦2015年8月31日造纸及轻工行业的市场动态、行业基本面变化及未来趋势分析，特别强调了行业内的龙头企业的转型与成长机会，同时对原材料价格、政策导向、市场供需关系等进行了深入探讨。

主要观点

• 市场表现：本周市场波动加剧，但申万宏源推荐的“稳稳的幸福”组合表现优异，成为机构配置的优选。
• 行业趋势：行业总量增长趋于平缓，但内部分化加剧，真正的龙头正通过信息化与服务化转型提升市场份额。
• 投资建议：重点推荐奥瑞金、索菲亚、美克家居、大亚科技、东港股份和晨鸣纸业等公司，因其在业绩、转型、政策支持等方面具有较强竞争力。
• 政策影响：国企改革成为造纸行业的重要主题，政策支持为行业带来盈利弹性。
• 原材料动态：包装原材料如原油、聚乙烯、聚丙烯等价格稳中有跌，对包装行业有一定影响。
• 环保趋势：环保投资力度加大，印染行业面临环保高压，需加快转型以适应绿色发展要求。

关键信息

一、重点推荐公司

公司名称	关键信息
奥瑞金	中报业绩增长，盈利能力提升；转型综合包装解决方案提供商，与红牛合作二维码赋码落地，现价对应2015年PE 22.4倍
索菲亚	中报业绩高增长，定制家居龙头地位稳固；推出员工及经销商持股计划，现价对应2015年PE 37.6倍，市值168亿元
美克家居	向大家居转型，多品牌推进；与IBM、苹果合作开发移动营销项目，现价对应2015年PE 29.5倍，市值89亿元
大亚科技	品牌传承与治理结构优化，净利率存在弹性；市值83亿元
东港股份	电子发票业务快速发展，对接增值税发票系统升级版；高管增持，现价接近增持价，市值115亿元
晨鸣纸业	山东国企改革重点标的，造纸主业触底；大金融布局在政策支持下盈利弹性大，市值108亿，PB 1.05倍

二、行业基本面变化

1. 产品价格

• 铜版纸：终端均价5432元/吨，价格稳定。
• 双胶纸：终端均价5984元/吨，价格平稳。
• 灰底白板纸：终端均价4038元/吨，价格维稳。
• 白卡纸：终端均价5670元/吨，价格下跌。
• 箱板纸、瓦楞纸：价格无明显波动。

2. 原材料价格

• 国际针叶浆：价格下跌，阔叶浆价格上涨。
• 国内针叶浆、阔叶浆：价格维持稳定。
• 美废ONP：价格下跌，OCC价格维稳。

3. 其他轻工行业

• 国际黄金、白银：价格下跌，分别下跌3.19%与5.78%。

三、行业动态与趋势

1. 电子烟

• 英美烟草将于年底推出首款戒烟产品Voke，引发行业关注。
• 爱尔兰将继续收集电子烟安全性的数据，以评估其对公共健康的影响。

2. 家居行业

• 家具行业：增速放缓，但定制、软装等品类表现突出。
• 家装行业：互联网家装成为热点，但市场仍需时间验证。
• 地板行业：进入调整期，品牌企业表现稳健，中小企业面临淘汰。
• 木门行业：由扩张转向整合，行业集中度提升。
• 厨卫行业：整体低迷，但部分企业仍保持增长。
• 红木行业：处于调整期，未来前景看好。

3. 全球市场展望

• 全球软包装市场：2015年消费量达2620万吨，市场价值达917亿美元，预计未来5年消费量将以年均3.8%速度增长。
• 标牌印刷市场：2014年消耗128亿平方米材料，市场价值超494亿美元，未来增长缓慢。
• 折叠纸盒市场：消费量预计2020年达4700万吨，市场价值达1060亿美元，亚太地区将成为主导市场。

四、环保与投资前景

• 环保投资：预计“十三五”期间环保产业投资将达17万亿元，其中“水十条”“土十条”“气十条”合计投资将超过12.4万亿元。
• 印染行业：面临环保高压，需向集约化、集团化、集成化转型。
• 环保政策：环保部加强督察，重点治理大气污染、VOC减排、散煤替代等。

五、近期关注

• 非流通股解禁：部分公司如奥瑞金、岳阳林纸等将在2015年12月前面临解禁，可能影响市场供需。

结论

本报告强调了在经济调整期，造纸及轻工行业仍具备较强的抗风险能力，尤其关注龙头企业的转型与成长。同时指出，环保政策的加强将推动行业向绿色、可持续方向发展，为具备技术实力与环保意识的企业带来发展机遇。