20151102-申万宏源-商业贸易行业周报_继续推荐转型和国企改革_建议关注跨境电商相关标的_14页_762kb

文档总结：商业贸易行业周报（2015年11月2日）

核心内容

本报告为申万宏源研究发布的2015年11月2日商业贸易行业周报，主要内容包括行业整体表现、重点推荐标的、行业新闻回顾、上市公司公告及重点公司估值分析。报告整体对商业贸易行业持中性态度，同时建议投资者关注转型医疗服务、国企改革及跨境电商相关标的。

主要观点

• 行业表现：
  本周A股市场整体窄幅震荡，商业贸易行业表现靠后，行业整体周跌幅为 2.27%，低于沪深300指数 1.23%。专业零售子板块跌幅较小（周跌幅 1.06%），一般零售子板块周跌幅为 2.04%，行业排名为第25位。

• 重点推荐标的：

  • 百大集团：继续重点推荐，理由包括公司安全边际高、自有物业重估价值高，以及与浙江省肿瘤医院合作建设民营营利性三级肿瘤医院，后续有望围绕肿瘤产业链拓展，经营层面发生重大边际改善。
  • 国企改革相关标的：推荐关注 兰生股份、广州友谊、新世界、重庆百货，认为国企改革将持续推进，相关标的有望受益。
  • 跨境电商相关标的：随着双十一临近，跨境电商促销力度加大，推荐关注 步步高、友阿股份、海宁皮城、小商品城。

关键信息

1. 上周零售行业行情回顾

• 市场整体表现：
  A股主板、中小创均微幅下跌，沪深300指数周跌 1.04%，创业板周跌 2.37%，中小板周跌 0.36%。

  • 国防军工板块涨幅最大（3.39%）；
  • 钢铁板块跌幅最小（-2.62%）；
  • 商业贸易行业周跌幅 2.27%，排名靠后。

• 个股表现：

  • 前五名涨幅：深赛格（19.91%）、吉峰农机（12.78%）、深圳华强（12.23%）、广百股份（8.34%）、长百集团（8.20%）
  • 后五名跌幅：华联股份（-27.08%）、西安民生（-14.89%）、秋林集团（-9.73%）、海印股份（-9.45%）、上海九百（-9.12%）

2. 行业新闻回顾

• 京东白条证券化：京东推出首只互联网消费金融证券化ABS项目，融资8亿元，显示其从重资产向轻资产转型的进展。
• 波罗蜜全球购融资：完成3000万美元B轮融资，估值达2亿美元，成为移动跨境电商领域快速发展的代表。
• 携程与去哪儿合并：携程与百度达成股权置换交易，提升行业集中度，未来或对在线旅游产品价格影响不大。
• 正大优鲜进军北京：正大集团推出生鲜便利店品牌，借助集团资源寻求零售板块翻身机会。
• 京东印尼站启动：京东在印尼推出电商业务，目前供应3C类商品，尚未完全覆盖其他品类。
• 苏宁与美的合作：苏宁与美的达成双十一战略合作，美的将优先向苏宁供货，并在O2O渠道首发70%以上新品。
• 其他动态：
  • 豫园商城：调整非公开发行方案，部分项目改为自筹资金。
  • 永辉超市：与朗源股份合作发展柿子果品产业，但三季报显示净利润同比下降。
  • 天虹商场：推出APP“虹领巾”，并与多点新鲜、百度签订战略合作协议。
  • 兰生股份：三季报显示净利润同比增长 588.03%，资产注入预期增强。
  • 南京新百：三季报显示营收同比增长 377.47%，但归属净利润大幅下降，主因合并英国公司导致亏损。

3. 行业重点公司估值

4. 投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入：相对市场表现 20% 以上；
  • 增持：相对市场表现 5%~20%；
  • 中性：相对市场表现 -5%~+5%；
  • 减持：相对市场表现 5% 以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

• 本报告采用 沪深300指数 作为基准指数，投资建议基于相对评级体系，投资者应结合自身情况综合判断。

总结

本报告认为，商业贸易行业整体表现不佳，但部分企业通过转型医疗服务、国企改革及跨境电商布局，展现出一定投资价值。重点推荐百大集团、兰生股份、广州友谊、新世界、重庆百货等企业，同时关注跨境电商相关标的如步步高、友阿股份、海宁皮城和小商品城。投资者应结合自身情况，谨慎评估市场风险，并以完整报告内容为依据，而非仅依赖投资评级。