20190728-华创证券-电子行业周报：5G推动行业进入复苏周期，Q3继续看好消费电子龙头_17页_1mb

报告摘要

电子行业周报总结（20190722-20190726）

核心内容

电子行业在2019年第二季度展现出复苏迹象，5G技术推动行业进入新的增长周期。随着贸易战情绪边际缓和，电子板块的弹性显现，行业估值中枢有望逐步抬升。Q3被视为传统电子旺季，预计第一波5G换机潮将在Q4末到来，板块整体复苏趋势将加速。电子行业整体表现优于沪深300指数，市场情绪和风险偏好提升带动板块估值修复。

主要观点

5G换机潮预期：5G换机潮预计在2020年启动，但Q3已有迹象显示行业复苏。
行业出清与龙头崛起：产业出清加速，头部公司具备更强的恢复能力和资本开支能力，预计未来将主导5G周期。
估值修复与盈利提升：电子行业估值处于历史低位，具备配置价值，业绩增长与估值匹配的个股有望跑出阿尔法收益。
市场表现：电子板块在本周涨幅显著，超过沪深300指数，其中电子系统组装涨幅最大，半导体材料跌幅最大。

关键信息

行业数据概览

股票家数：244只
总市值：32,936.13亿元
流通市值：21,238.35亿元
行业市盈率（PE-TTM）：39.91倍
沪深300市盈率：15.82倍

个股表现

涨幅前五：德赛电池（24.39%）、生益科技（20.01%）、歌尔股份（19.03%）、信维通信（18.88%）、博敏电子（18.36%）
跌幅前五：大立科技（-13.10%）、久之洋（-12.25%）、诺德股份（-10.91%）、超华科技（-8.81%）、高德红外（-7.45%）
换手率前五：富满电子（157.38%）、泰晶科技（127.39%）、朗科智能（99.59%）、南大光电（82.98%）、睿能科技（82.39%）
估值后五：东旭B（8.36倍）、风华高科（9.68倍）、粤照明B（12.02倍）、东旭光电（13.69倍）、利亚德（14.48倍）

5G相关进展

国内：19Q2手机市场出货量同比增长1.94%，验证了复苏周期的开启。华为Mate20X 5G、荣耀5G手机等产品即将推出，苹果也将发布搭载A13芯片的iPhone 11。
海外：Telstra与爱立信完成澳洲首个5G SA通话，中国移动与中兴通讯推动5G MTN标准立项，三星完成5G技术研发试验测试。

重要公告

康强电子：上半年净利润同比增长21.82%
东山精密：上半年营收同比增长38.37%，净利润同比增长54.72%
德赛电池：上半年营收同比增长16.09%，净利润同比增长27.68%
智动力：上半年净利润同比增长1785.17%
海康威视：上半年营收同比增长14.6%，净利润同比增长1.67%

海外科技股表现

涨幅前五：推特（12.92%）、谷歌（10.05%）、德州仪器（9.30%）、奈飞公司（6.56%）、英伟达（3.94%）
跌幅前五：特斯拉汽车（-11.67%）、LSC Communications（-58.89%）、Carbonite（-27.50%）、Digital Power（-24.63%）、Nxt-Id（-22.05%）

风险提示

宏观经济增速不及预期
贸易战加剧
市场竞争趋于激烈

投资评级

行业评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）
公司评级：推荐（预期未来6个月内超越基准指数10%-20%）

团队介绍

首席分析师：耿琛，美国新墨西哥大学计算机硕士，曾任中投证券、中泰证券研究所电子分析师。
高级研究员：蒋高振，山东大学经济学硕士。
助理研究员：丁超凡、张弛，分别来自南开大学和南京大学。

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