20190811-华创证券-电子行业周报：5G推动行业进入复苏周期，Q3继续看好消费电子龙头_17页_1mb

电子行业周报（20190805-20190809）总结

核心内容

电子行业在2019年Q3迎来复苏周期，主要由5G技术推动。尽管受到贸易战影响，但行业基本面正在逐步改善，部分龙头公司已展现出较强的抗风险能力和增长潜力。

主要观点

• 行业复苏：5G换机潮预计在2020年启动，而Q3为传统电子旺季，预计迎来第一波需求增长。2019年Q2国内手机市场出货量同比增长1.94%，验证了行业复苏的初步迹象。
• 龙头公司优势明显：在产能出清过程中，龙头公司因自身造血能力较强，率先受益。预计恢复顺序为：立讯精密 -> 东山精密 -> 欣旺达/水晶光电/信维通信。
• 估值修复与盈利提升：电子行业在2019年初跌至四年来的低点，随着市场风险偏好提升和中报预告催化，板块有望迎来估值修复与盈利提升的双重驱动，实现戴维斯双击行情。
• 海外科技股表现：海外科技股整体表现优于A股，其中美股和台股表现较为突出，部分个股因业务转型或市场预期变化出现较大波动。

关键信息

行业表现

• 电子板块：本周电子板块下跌3.81%，跑输沪深300指数0.77个百分点，在所有一级行业中排名第8。
• 子行业表现：印刷电路板涨幅最大（4.00%），分立器件跌幅最大（-7.38%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：崇达技术（16.99%）、沪电股份（15.19%）、景旺电子（10.76%）、久之洋（10.69%）、奥瑞德（10.33%）。
  • 跌幅前五：泰晶科技（-14.54%）、凤凰光学（-12.99%）、彩虹股份（-12.90%）、睿能科技（-12.90%）、富满电子（-12.76%）。
  • 换手率前五：美格智能（196.53%）、京泉华（142.11%）、智动力（140.69%）、富满电子（118.53%）、泰晶科技（110.15%）。

行业估值水平

• 电子行业市盈率（PE-TTM）为21.62，较2012年以来历史最低点20.76高出0.86%，较历史最高点100.63低79.01%。

全球重要国家/地区电子行业指数表现

• A股：SW电子指数自2019年初累计涨跌幅为27.19%，跑赢沪深300指数4.83%。
• 美股：费城半导体指数累计涨跌幅为25.66%，跑赢道琼斯指数13.06%。
• 台股：台湾电子指数累计涨跌幅为13.38%，跑赢台湾加权指数30%。

行业重要资讯

• 半导体：GF推出12nm FinFET工艺Arm3D芯片，超威半导体因服务器芯片订单增长涨近10%，全球半导体市场仍处于下滑期。
• 消费电子：华为荣耀发布首款“智慧屏”，vivo、中兴发布5G手机，OLED手机屏出货量同比增长19%。
• 5G进展：中国电信完成SA终端芯片互通，中国移动计划2019年投资240亿元用于5G建设，光弘科技建设5G手机生产线。
• 其他：维信诺计划建设第6代柔性AMOLED模组生产线，部分公司发布回购或分红计划。

重要公告汇总

• 东山精密：上半年营收增长38.37%，净利润增长54.72%。
• 奥拓电子：上半年营收下降37.03%，净利润下降15.50%。
• 深南电路：上半年营收和净利润均增长47.90%。
• 瀛通通讯：上半年营收增长29.89%，净利润下降29.89%。
• 漫步者：上半年营收增长18.91%，净利润增长43.76%。
• 大恒科技：上半年营收增长4.81%，净利润下降96.51%。
• 汉威科技：上半年营收增长23.64%，净利润增长30.42%。
• 聚飞光电：上半年营收增长1.88%，净利润增长76.88%。
• 联创电子：上半年营收增长21.48%，净利润增长26.96%。
• 盈趣科技：公司回购股份，总金额为101,314,348.30元。

海外科技股跟踪

• 美股：
  • 涨幅前五：Neophotonics（48.13%）、Stampscom Inc（28.86%）、Adesto Technologies（25.44%）、SolarEdge Technologies（24.38%）、英飞翔（23.24%）。
  • 跌幅前五：Digital Power（-58.54%）、GTT Communications（-48.21%）、康姆斯克（-38.82%）、安吉斯里斯特（-29.78%）、Gravity-Adr（-28.36%）。
• 港股：
  • 涨幅前五：金达集团国际（72.73%）、DX.COM控股（31.17%）、中国环保能源（21.88%）、盛良物流（18.18%）、长达科技（13.33%）。
  • 跌幅前五：万泰企业股份（-25.84%）、皓文控股（-25.00%）、至卓国际（-24.29%）、宁波万豪（-24.19%）、大同集团（-22.50%）。
• 台股：
  • 涨幅前五：迎辉（29.17%）、健策（16.94%）、超众（16.88%）、捷泰（16.55%）、建准（16.27%）。
  • 跌幅前五：康呈生医（-21.52%）、凯美（-17.56%）、富晶通（-15.49%）、华新科（-14.16%）、汉科（-13.56%）。

风险提示

1. 宏观经济增速不及预期；
2. 贸易战加剧；
3. 市场竞争趋于激烈。

投资评级

• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）。
• 公司评级：推荐（预期未来6个月内超越基准指数10%-20%）。

团队介绍

• TMT大组组长、首席电子分析师：耿琛，美国新墨西哥大学计算机硕士，曾任新加坡国立大学计算机学院研究员，中投证券、中泰证券研究所电子分析师。
• 高级研究员：蒋高振，山东大学经济学硕士。
• 助理研究员：丁超凡、张弛，分别来自南开大学和南京大学，2018年加入华创证券研究所。

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成对任何具体证券买卖的出价或询价，也不构成个人投资建议。报告内容仅供参考，不保证其准确性或完整性，客户应自行判断是否适合其投资目标、财务状况或需求。投资有风险，入市需谨慎。