20190908-华创证券-电子行业周报：5G推动产业内在复苏需求+自主可控加速_17页_1mb

报告摘要

电子行业周报（20190902-20190908）总结

核心内容概述

2019年9月2日至9月8日期间，电子行业迎来了一波显著的上涨趋势，整体表现优于沪深300指数。行业复苏逻辑与自主可控趋势成为主要驱动力，5G换机潮的临近以及中美贸易战的边际缓和共同推动了市场情绪的改善。此外，行业内的产能出清也加速了龙头企业的崛起，行业盈利能力有望回升。

主要观点

5G换机潮临近：预计2019年H2，安卓头部厂商将密集发布5G手机，大规模的5G换机潮将在2020年启动。5G建设周期的路径为：5G通信设备 -> 5G终端 -> 5G内容创新，行业复苏逻辑逐步兑现。
自主可控提速：华为供应链为核心代表的自主可控逻辑逐步显现，行业估值中枢有望因产业复苏和自主可控逻辑而抬升。
行业复苏趋势确定：行业最坏时期已过，后期整体向上趋势确定性较高，5G换机潮的临近将加速复苏趋势。
产能出清：本轮产业出清比预期更为严重，市场低估了去杠杆和贸易战对估值的影响，龙头公司具备更强的资本开支能力和供应链优势，有望率先受益于5G周期。
风险提示：宏观经济增速不及预期、贸易战加剧、市场竞争加剧是主要风险点。

关键信息

一、市场表现

电子板块表现：本周电子板块涨跌幅为9.83%，跑赢沪深300指数5.91个百分点，在所有一级行业中排名2/28。
子行业表现：所有子行业均上涨，涨幅最大的是印制电路板（13.28%），涨幅最小的是分立器件（6.30%）。
个股表现：
- 涨幅前五：*ST普林（41.19%）、新易盛（41.00%）、南大光电（32.46%）、华正新材（32.16%）、博敏电子（29.97%）。
- 跌幅前五：奥瑞德（-9.50%）、汇顶科技（-3.84%）、苏州恒久（-3.39%）、宇顺电子（-2.49%）、中航光电（-1.43%）。
- 换手率前五：美格智能（156.53%）、富满电子（152.38%）、泰晶科技（109.94%）、世运电路（103.66%）、春兴精工（85.83%）。
- 估值后五位：东旭B（8.11）、粤照明B（13.51）、阳光照明（14.15）、东旭光电（14.35）、风华高科（14.84）。

二、行业估值水平

截至本周收盘，电子行业市盈率（PE-TTM）为35.96，高于2012年以来历史最低点20.76，但低于历史最高点100.63。
行业估值中枢在产业复苏和自主可控逻辑推动下有望抬升。

三、全球重要国家/地区电子行业表现

A股：SW电子指数自2019年初累计涨跌幅为55.30%，跑赢沪深300指数22.34%。
美股：费城半导体指数累计涨跌幅为34.59%，跑赢道琼斯指数19.80%。
台股：台湾电子指数累计涨跌幅为19.61%，跑赢台湾加权指数5.77%。

四、行业重要资讯

半导体：国内首款LED半导体晶圆倒片机量产。
5G：中国计划新建至少68万5G基站，美国仅规划5万个；华为已获50多个5G商用合同，中国移动与华为发布5G立体覆盖网络。
其他：5G相关设备与内容创新趋势明显，包括OLED电视、IC产业布局等。

五、重要公告汇总

多家上市公司发布回购公告，如扬杰科技、聚灿光电、正海磁材、大华股份、鹏辉能源、利亚德、炬华科技等，回购金额总计超过百亿元，显示公司对自身发展的信心。
部分公司获得政府补助，如深南电路获得7,013.07万元政府补助。

六、海外科技股跟踪

美股科技股：
- 涨幅前五：Seachange International（32.33%）、百力通（27.08%）、Cui Global（26.65%）、Carbonite（25.15%）、Secureworks（22.70%）。
- 跌幅前五：Telenav Inc（-48.32%）、Eltek（-37.62%）、Navios 海事控股（-26.42%）、Napco Security Technologies（-25.29%）、Professional Diversity Network（-21.14%）。
港股科技股：
- 涨幅前五：中国智能集团（65.25%）、百奥家庭互动（35.42%）、第一电讯（30.67%）、中国农业生态（30.43%）、扬宇科技（29.41%）。
- 跌幅前五：年年卡（-33.08%）、南海石油（-27.87%）、中国地能（-20%）、宇恒供应链（-18.06%）、绿色能源科技集团（-17.24%）。
台股科技股：
- 涨幅前五：威强电（45.83%）、伦飞（32.77%）、中环（27.06%）、全达（24.64%）、笙科（22.68%）。
- 跌幅前五：系微（-15.00%）、台原药（-13.55%）、合邦（-10.59%）、百一（-9.82%）、统新（-9.81%）。

总结

电子行业在2019年Q3展现出复苏迹象，主要受5G换机潮临近和自主可控加速的影响。行业估值中枢有望抬升，龙头公司因具备更强的资本开支能力和供应链安全优势，将率先受益。然而，贸易战的不确定性仍是一个潜在风险，需密切关注。同时，行业内的产能出清使得市场更加集中，龙头企业将占据更大的市场份额，推动行业整体向上趋势。

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