20190804-华创证券-电子行业周报：5G推动行业进入复苏周期，Q3继续看好消费电子龙头_18页_1mb

电子行业周报（20190729-20190802）总结

核心内容

电子行业在2019年第二季度表现出复苏迹象，主要受5G技术推动。随着贸易战情绪边际缓和，电子板块的弹性显现，行业逻辑逐渐转向内生复苏。Q3被视为传统电子旺季，预计第一波5G换机潮将在Q4末到来，行业估值中枢有望逐步抬升。

主要观点

• 5G换机潮临近：5G换机潮预计在2020年启动，而Q3将是产业复苏的关键阶段。
• 产业出清：产业自然发生优胜劣汰，本轮出清比预期更为激烈，尤其受去杠杆和贸易战影响较大。
• 龙头公司受益：具备较强自身造血能力的龙头公司有望率先受益于5G周期，优先获取创新红利。
• 配置机会显现：电子行业估值处于低位，具备配置价值，市场风险偏好提升带动资金流入。
• 中报展望关键：中报将作为个股分水岭，业绩增长与估值匹配的个股有望跑赢市场。

关键信息

一、市场回顾

• 电子板块表现：本周电子板块涨跌幅为 -2.19%，跑赢沪深300指数 0.69 个百分点。
• 子行业表现：光学元件涨幅最大（1.32%），显示器件跌幅最大（-4.26%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：美格智能（28.19%）、泰晶科技（15.59%）、好利来（13.60%）、贤丰控股（12.83%）、北京君正（10.57%）。
  • 跌幅前五：正业科技（-15.56%）、茂硕电源（-10.80%）、华映科技（-10.26%）、木林森（-10.18%）、光韵达（-9.82%）。
  • 换手率前五：富满电子（200.24%）、泰晶科技（182.04%）、智动力（111.00%）、美格智能（105.87%）、康强电子（99.22%）。
  • 估值后五：东旭B（8.06）、风华高科（9.56）、粤照明B（11.93）、东旭光电（13.13）、利亚德（13.93）。

二、行业估值水平

• 电子行业PE-TTM：21.62，较2012年以来历史最低点20.76略高，但远低于历史最高点100.63。
• 行业相对表现：电子板块跑赢沪深300指数，同时跑赢美股费城半导体指数和台股电子指数。

三、全球重要国家/地区电子行业指数相对市场表现

• A股：SW电子指数自2019年初累计涨跌幅为32.24%，跑赢沪深300指数6.04个百分点。
• 美股：费城半导体指数累计涨跌幅为27.73%，跑赢道琼斯指数14.28个百分点。
• 台股：台湾电子指数累计涨跌幅为13.61%，跑赢台湾加权指数3.20个百分点。

行业重要资讯

半导体

• 中国新型类脑计算芯片“天机芯”首登《自然》封面。
• 高通Q3营收不及预期，预计Q4关键芯片出货量暴跌40%。
• 英特尔推出超高效AI芯片，用于自动驾驶汽车。
• 联发科第二季度净利润14.4亿元，同比减少12.6%。
• 三星电子Q2存储芯片价格疲软，净利润同比下降53.1%。
• 三安光电Mini/Micro LED芯片项目开工，总投资约120亿元。
• 比特大陆紧急订购3万片7纳米芯片。
• 深天马A拟投资15亿元设立新型显示产业创新中心。
• ams与SmartSens合作开发3D和NIR传感器。
• AMD中期盈利5100万美元，同比下降74.11%。
• 威世科技Q2净利润同比下降56%至4473万美元。
• 长电科技在韩国工厂建成12英寸晶圆凸点产线。

消费电子

• 联发科推出首款为游戏而生的手机芯片Helio G90系列，Redmi品牌将首发。
• 三星将于8月8日发布Galaxy Note 10 Plus，搭载Exynos 9825芯片，支持45W快充。
• 苹果或于明年下半年推出支持5G网络的笔记本产品。
• 中兴天机Axon10Pro5G版将于8月5日公开发售，售价4999元。

5G

• 中国联通“先锋者1号”5G终端发货。
• 日本正式发放5G商用牌照。
• 海尔与移动、华为联合发布全球首个智能+5G互联工厂。
• 中兴5G室内路由器MC801领取进网许可证。
• 中国5G投资将带动经济总产出超10万亿，6G开始布局。
• 交通部计划2025年实现5G和新一代卫星通信在数字交通中的应用。
• 湖北计划建设5万个5G基站，2021年底建成全国5G产业先行区。
• 华为在被禁后仍获得11个合同。

重要公告汇总

• 大华股份：Q2营业总收入108.07亿元，同比增长10.11%；净利润12.39亿元，同比增长14.51%。
• 大族激光：Q2营业总收入47.34亿元，同比下降7.30%；净利润3.79亿元，同比下降62.74%。
• 环旭电子：Q2营业总收入146.04亿元，同比增长14.05%；净利润3.89亿元，同比下降0.67%。
• 恒铭达：Q2营业总收入21388.06万元，同比增长9.00%；净利润6304.89万元，同比增长45.45%。
• 乐凯新材：Q2营业总收入12399.87万元，同比增长3.38%；净利润4817.07万元，同比增长5.01%。
• 北京君正：Q2营业总收入14397.96万元，同比增长40.30%；净利润3696.18万元，同比增长211.61%。
• 天津普林：Q2营业总收入20706.11万元，同比增长1.54%；净利润573.94万元，同比增长165.68%。
• 欧菲光：Q2营业总收入235.88亿元，同比增长29.21%；净利润2100.16万元，同比下降97.18%。
• 力源信息：Q2营业总收入64.10亿元，同比增长24.51%；净利润1.66亿元，同比下降23.08%。
• 拓邦股份：Q2营业总收入17.55亿元，同比增长13.81%；净利润1.83亿元，同比增长67.09%。
• 天华超净：Q2营业总收入3.52亿元，同比下降6.92%；净利润2763.59万元，同比增长36.60%。
• 韦尔股份：完成2018年度利润分配，调整后的发行价格为33.70元/股。
• 利亚德：累计回购股份23,065,177股，支付总金额172,814,325.86元。
• 鹏辉能源：累计回购股份1,404,581股，支付总金额27,621,650.95元。
• 领益智造：回购注销限制性股票2,545,936股，支付总金额40,699,872.00元。
• 奋达科技：回购股份22,468,408股，支付总金额89,229,472.89元。

海外科技股跟踪

（一）海外明星科技股表现

• 涨幅最大：推特（3.20%）、特斯拉汽车（2.76%）、联发科（0.80%）、日月光（0.00%）、MOBILEYE（0.00%）。
• 跌幅最大：京东（-11.22%）、英伟达（-7.93%）、英特尔（-5.64%）、思科（-5.80%）、Bel Fuse-B（-33.60%）。

（二）美股科技股涨幅前五与跌幅前五

• 涨幅前五：
  • Energy Focus（52.73%）
  • Sunpower（47.17%）
  • Enphase Energy（40.00%）
  • Quadgraphics Inc（37.39%）
  • Research Frontiers（34.55%）
• 跌幅前五：
  • Navios海事控股（-37.34%）
  • Glu移动（-37.24%）
  • BEL Fuse-B（-33.60%）
  • LSC Communications（-32.60%）
  • Orbcomm轨道通讯系统（-32.10%）

（三）港股科技股涨幅前五与跌幅前五

• 涨幅前五：
  • 顺泰控股（32.50%）
  • 中国环保能源（24.68%）
  • 中国网络教育（14.83%）
  • 华耐控股（13.61%）
  • 铸能控股（11.43%）
• 跌幅前五：
  • 南大苏富特（-31.78%）
  • 酷派集团（-20.78%）
  • 迪诺斯环保（-20.31%）
  • 北京体育文化（-20.22%）
  • 皓文控股（-20.00%）

（四）台股科技股涨幅前五与跌幅前五

• 涨幅前五：
  • 康呈生医（25.00%）
  • 和进（24.56%）
  • 茂迪（23.50%）
  • 新世纪（20.48%）
  • 精元（17.88%）
• 跌幅前五：
  • 尚茂（-18.21%）
  • 应华（-14.97%）
  • 博智电子（-14.79%）
  • 嘉联益（-14.47%）
  • 奇鈺（-13.69%）

风险提示

1. 宏观经济增速不及预期；
2. 贸易战加剧；
3. 市场竞争趋于激烈。

团队介绍

• TMT大组组长、首席电子分析师：耿琛，美国新墨西哥大学计算机硕士，曾任中投证券、中泰证券研究所电子分析师。
• 高级研究员：蒋高振，山东大学经济学硕士。
• 助理研究员：丁超凡、张弛，分别来自南开大学和南京大学。

投资评级体系

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10% - 20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10% - 10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10% - 20%之间。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5% - 5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。