20190822-华创证券-电子行业周报：5G推动行业进入复苏周期，Q3继续看好消费电子龙头_18页_1mb

电子行业周报（20190812-20190816）总结

核心内容

电子行业在2019年Q3迎来复苏周期，主要受5G技术推动，市场预期第一波5G换机潮将在Q4到来，带动行业整体向好。尽管贸易战对行业造成一定压力，但情绪边际缓和，电子板块的估值中枢有望逐步抬升。行业龙头公司因具备较强的自身造血能力和资本开支能力，将率先受益于5G换机潮带来的创新红利。

主要观点

• 5G推动复苏：5G换机潮将推动电子行业进入新一轮增长周期，Q3为传统电子旺季，预计Q4将迎来第一波换机潮，带动行业整体复苏。
• 产能出清，剩者为王：行业经历了严重的产能出清，许多公司因贸易战和去杠杆而遭受压力，只有少数具备较强竞争力的龙头企业能够把握5G周期带来的机遇。
• 估值修复与盈利提升：电子板块在2019年初跌至四年来低点，随着市场风险偏好提升，板块估值有望修复，部分个股已出现明显反弹。
• Q3是配置良机：随着5G换机潮临近，Q3是电子行业战略配置的关键时机，预计中报将作为个股分水岭，业绩增长和估值匹配的个股有望跑出阿尔法收益。

关键信息

行业表现

• 电子板块：本周涨幅为7.97%，跑赢沪深300指数5.85个百分点，在所有一级行业中排名1/28。
• 子行业表现：电子零部件制造涨幅最大（11.52%），半导体材料涨幅最小（2.82%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：弘信电子（34.04%）、美格智能（32.33%）、长信科技（32.13%）、江海股份（20.36%）、宜安科技（20.06%）。
  • 跌幅前五：盈方微（-5.18%）、春兴精工（-4.66%）、贤丰控股（-4.66%）、深纺织B（-3.60%）、视源股份（-2.92%）。
  • 换手率前五：世运电路（174.95%）、泰晶科技（161.57%）、美格智能（139.60%）、智动力（114.38%）、弘信电子（34.04%）。
  • 估值后五：东旭B（7.67倍）、风华高科（9.91倍）、粤照明B（11.49倍）、东旭光电（12.80倍）、利亚德（13.58倍）。

行业估值

• 电子行业PE-TTM：截至本周，电子行业市盈率为31.59倍，高于2012年以来历史最低点20.76倍，但低于历史最高点100.63倍。
• 相对沪深300：电子行业市盈率11.61倍，显示出一定的估值优势。

全球市场表现

• A股：SW电子指数自2019年初累计涨跌幅为37.34%，跑赢沪深300指数12.38%。
• 美股：费城半导体指数累计涨跌幅为26.94%，跑赢道琼斯指数16.06%。
• 台股：台湾电子指数累计涨跌幅为13.17%，跑赢台湾加权指数4.09%。

重要资讯

半导体

• 石英股份上半年净利增长30.34%，高毛利产品营收提升。
• TCL集团：小米持有其1%股份。

消费电子

• 小米第二款5G手机登场，华为5G手机预约量突破百万，消费电子迎来风口。

5G

• 5G手机价格预计降至2000元，明年上半年将达3000元左右。
• 上海移动启动5G无源波分设备集采，采购总量达5500套。
• 华为Mate20X(5G)预约量突破100万台。

其他

• AMD桌面处理器份额达17.1%，服务器领域增长迅猛。
• 朗迪集团以9860万元收购甬矽电子10.94%股权。

重要公告汇总

• 德赛电池：2019年上半年营收增长16.09%，净利润增长27.70%。
• 利通电子：营收增长3.2%，净利润下降15.34%。
• 森霸传感：营收增长1.14%，净利润增长8.50%。
• 东尼电子：沈晓宇解除质押股份占总股本3.58%。
• 康强电子：营收下降12.28%，净利润增长21.82%。
• 杉杉股份：计划授予6600万份股票期权。
• 生益科技：营收增长2.85%。
• 兆易创新：首次公开发行A股，总股本为1亿股。
• 共达电声：营收增长25.12%，净利润增长157.74%。
• 卓翼科技：回购注销130万股，回购价格为4.37元/股。
• 鼎龙股份：营收下降16.90%，净利润增长7.05%。
• TCL集团：营收下降16.64%，净利润增长31.93%。
• 旭光股份：营收增长22.10%，净利润增长17.87%。
• 鹏鼎控股：营收下降1.49%，净利润增长41.60%。
• 盈趣科技：使用闲置资金进行现金管理。

海外科技股跟踪

海外明星科技股表现

• 涨幅最大：京东（15.46%）、GTT Communications Inc（27.42%）、维视图像（24.71%）、Radcom（23.16%）、Professional Diversity Network（22.38%）。
• 跌幅最大：思科（-10.43%）、百力通（-45.73%）、巴西电信（-37.37%）、eMagin（-37.04%）、Glowpoint（-29.23%）。

港股科技股表现

• 涨幅前五：绿色能源科技集团（96.88%）、汇思太平洋（43.83%）、卓智控股（34.15%）、冠捷科技（33.33%）、DX.COM控股（30.69%）。
• 跌幅前五：达进东方照明（-43.18%）、顺风清洁能源（-30.18%）、中国透云（-27.22%）、铸能控股（-25.64%）、嘉瑞国际（-24.14%）。

台股科技股表现

• 涨幅前五：金利（31.93%）、凌巨（28.69%）、F-科嘉（27.84%）、敦南（27.26%）、业强（24.71%）。
• 跌幅前五：清惠（-17.50%）、振曜（-15.09%）、统懋（-14.33%）、康联讯（-14.20%）、鼎创达（-13.82%）。

风险提示

1. 宏观经济增速不及预期。
2. 贸易战加剧。
3. 市场竞争趋于激烈。

团队介绍

• TMT大组组长、首席电子分析师：耿琛，美国新墨西哥大学计算机硕士，曾任新加坡国立大学研究员，2017年加入华创证券。
• 高级研究员：蒋高振，山东大学经济学硕士，2017年加入华创证券。
• 助理研究员：丁超凡、张弛、岳阳，分别来自南开大学、南京大学、上海交通大学，2018年及2019年加入华创证券。

投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成对具体证券买卖的出价或询价，亦未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应自行评估是否适合投资，并承担相应风险。