20231030-开源证券-荣盛石化-002493.SZ-公司信息更新报告_Q3业绩环比改善显著_新材料业务布局稳步推进_4页_736kb

荣盛石化（002493SZ）分析总结

业绩概况

• 评级与目标：维持“买入”评级，预计2023年归母净利润同比下降14.7%，2024-2025年预计101.88亿和173.58亿元，当前PE区间为602-112倍。
• 三季报表现：前三季度营收同比增长62%，净利润同比降98%；Q3单季扭亏为盈，归母净利润环比增长275%，营收环比下降3%。

业务分析

• 原料与成本：PX价差环比下降12%，PTA价差环比跌51%，布伦特原油均价环比涨10.5%，汽油、柴油等产品均价环比均上涨。
• 存货与财务：存货规模452亿元，财务费用环比减少12亿元；人民币汇率稳定进一步降低财务负担。
• 产能扩张：新投产项目包括ABS、溶聚丁苯橡胶、顺丁橡胶及聚酯薄膜扩建项目；“年产1000万吨高端化工新材料项目”投资1480亿元，涵盖聚烯烃、工程塑料等领域。

估值与风险

• 财务指标：毛利率153-214%，净利率6-28%，ROE 63%-716%；2023年预计EPS 0.19元，总市值1138亿元。
• 风险提示：油价波动、下游需求、产能投放不及预期。

结论

公司业绩环比改善，新材料布局持续推进，未来业绩弹性较强，维持“买入”评级。