公用事业行业动态报告：9月份发用电量数据公布，动力煤价格开始缓慢下行-20171023-东北证券-12页-1mb

公用事业行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2017年10月23日，分析了9月份发用电量数据及动力煤价格走势，并对火电、水电、燃气等子行业进行了动态跟踪。同时，报告总结了重点公司表现、投资建议及风险提示。

主要观点

• 9月份用电量增长：全国全社会用电量达5317亿千瓦时，同比增长7.2%，主要由第二产业拉动，贡献度达61%。
• 火电增速回落：9月份火电同比增长-0.5%，1-9月累计增长6.3%，主要受水电大发影响。
• 动力煤价格下行：环渤海动力煤价格指数连续两期下降，报583元/吨，秦皇岛煤炭库存达720万吨，为2017年1月以来最高。
• 煤电联动影响：2018年煤电联动是影响火电行业盈利的重要事件，不同省份火电公司业绩存在差异。
• 重点公司推荐：浙能电力、华能国际、百川能源被重点推荐，投资评级为“增持”或“买入”。

关键信息

行业数据

• 全社会用电量：9月5317亿千瓦时，同比+7.2%；1-9月46888亿千瓦时，同比+6.9%。
• 发电量：9月5219.6亿千瓦时，同比+5.3%；1-9月46891.4亿千瓦时，同比+6.4%。
• 火电：9月同比-0.5%；1-9月累计+6.3%。
• 水电：9月同比+18.6%；1-9月累计+6.4%。
• 动力煤价格：10月18日为583元/吨，环比下跌2元；同比+1.04%。
• 秦皇岛煤炭库存：截至10月20日达717万吨，同比+96.44%，环比-3.84%。

重点公司表现

重点事件与政策

• 政策动态：

  • 湖北省提出到2020年单位地区生产总值二氧化碳排放下降19.5%。
  • 国家统计局发布9月能源生产情况，火电增速回落，水电、风电、太阳能发电增速明显。
  • 新疆公布2017年煤炭行业化解过剩产能方案，淘汰退出煤矿113个，产能1160万吨/年。
  • 四川推进电力直接交易市场化，全面放开售电公司参与电力市场。

• 子行业动态：

  • 小水电成为清洁能源发展的优先选项，预计2022年年发电量达2682亿千瓦时。
  • 粤电内蒙古首个风电项目实现并网发电，总装机100MW。
  • 红沿河核电500千伏送出工程建成投运，为机组争取更大负荷空间。

• 燃气市场：天然气商用车市场同比大涨547%，客车市场小增15%。

风险提示

• 煤电去产能进度不及预期。
• 电力供需形势恶化。
• “煤改气”政策执行不及预期。

投资建议

• 推荐公司：浙能电力（区域电力龙头，浙江供需向好）、华能国际（火电龙头，业绩存在改善预期）、百川能源（京津冀煤改气标的）。
• 投资评级：浙能电力、华能国际为“增持”，三峡水利、桂冠电力、百川能源、长江电力为“买入”。

下周大事提醒

• 三季报披露日期：多家重点公司将在10月24日至28日期间发布三季报，包括深南电A、梅雁吉祥、华能国际、哈投股份、宝新能源、川投能源、漳泽电力、甘肃电投、桂东电力、上海电力、华电国际、浙能电力、穗恒运A、重庆燃气等。

行业展望

• 煤电联动对火电行业盈利影响显著，需关注不同省份火电公司业绩差异。
• 燃气消费进入快车道，天然气商用车市场增长强劲。
• 水电、风电、光伏等清洁能源发展迅速，电力结构持续优化。