20191208-兴业证券-建筑材料行业周报：稳经济成工作重心，板块估值有望提升_16页_1mb

建材行业周度分析总结

核心内容

2019年12月8日发布的建材行业分析报告指出，稳经济是当前工作的重心，板块估值有望提升。报告重点分析了水泥、玻璃及消费建材等子行业，并对部分个股进行推荐，同时对市场风险进行了提示。

主要观点

1. 稳经济成工作重心，板块估值有望提升

• 竣工链进入右侧，工程板块强于零售板块，配置低估值品种。
• 2019年三季度国内房地产竣工面积同比转正，预计2020年将继续上行，精装修比例大幅提升。
• 开发商采购是近两年增长性最快的渠道，工程板块龙头公司业绩有望延续高增长。

2. 水泥板块：周期弱化，估值提升行情可期

• 逆周期政策是政府稳经济的核心思路，地产与基建的周期波动被弱化。
• 2019年国内熟料产能利用率超过80%，恢复至合理水平，预计2020年全国水泥行业将保持高位运行。
• 推荐思路：
  • 盈利稳定性带来估值提升：推荐华东的海螺水泥、华新水泥、万年青；
  • 需求及盈利改善能力：推荐冀东水泥、祁连山。

3. 消费建材：地产持续超预期，竣工行情延续

• 房地产投资加速，房屋竣工面积增速或探底回升。
• 竣工回暖利于建材企业业绩增长，房企销售向好将带动估值回升。
• 推荐帝欧家居、东方雨虹、江山欧派、惠达卫浴、北新建材、三棵树。

关键信息

水泥行业周度情况

• 全国水泥均价：469.7元/吨，环比上升0.57%，同比上升4.5%。
• 水泥库容比：53.37%，环比下降0.44%，同比上升3.69%。
• 水泥出货率：79.0%，环比下降2%，同比上升9.9%。
• 价格变化：
  • 上涨地区：上海、江西、福建、江苏苏锡常、重庆。
  • 下调地区：山东济宁、河南郑州。
  • 预计12月中旬价格趋于稳定，元旦后将季节性回落。

玻璃行业周度情况

• 全国白玻均价：1676元/吨，环比下降0.48%，同比上升4.49%。
• 玻璃库存：3804万重箱，环比上升1.0%，同比上升20.88%。
• 玻璃产能利用率：69.35%，环比下降0.27%，同比去年下降1.84%。
• 产能变化：广西北海信义1100吨生产线已引板生产，云南海生一线600吨计划本月8日点火。

重点个股推荐

风险提示

• 经济基本面恶化
• 地产市场超预期下滑
• 行业协同破裂

本周股价表现

• 建材行业涨幅：1.42%
• A股指数涨幅：2.35%
• 超额收益：-0.93%

涨幅前五公司

1. 光威复材：10.73%
2. 中材科技：6.15%
3. 垒知集团：4.11%
4. 中国巨石：3.54%
5. 惠达卫浴：3.42%

涨幅后五公司

1. 友邦吊顶：-3.74%
2. 伟星新材：-2.70%
3. 宁夏建材：-2.68%
4. 祁连山：-2.43%
5. 华新水泥：-1.91%

陆港通持股变动

• 流入前三：旗滨集团（+0.38%）、三棵树（+0.30%）、道氏技术（+0.17%）。
• 流出前三：中国巨石（-0.23%）、塔牌集团（-0.14%）、东方雨虹（-0.12%）。

市场趋势与投资建议

• 水泥：建议关注海螺水泥、华新水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、祁连山等。
• 消费建材：建议关注帝欧家居、东方雨虹、江山欧派、惠达卫浴、北新建材、三棵树。
• 玻璃：建议关注行业景气度及需求复苏情况。

总结

整体来看，2020年建材行业有望受益于稳经济政策，尤其是水泥与消费建材板块。工程板块因竣工回暖表现优于零售板块，水泥需求稳定且估值有望提升，消费建材受益于地产持续超预期和竣工行情延续。重点推荐帝欧家居、海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、北新建材等。同时需警惕经济基本面恶化、地产市场下滑及行业协同破裂等风险。