20191208-华泰证券-建材行业周报（第四十九周）_11页_393kb

建材行业周报（第四十九周）总结

核心内容概览

本周建材行业整体表现优于市场，行业涨幅为 1.85%，但低于沪深300指数。周报指出，水泥价格高位继续上涨，预计12月中旬价格将趋稳，中长期看好消费建材龙头。同时，玻璃和玻纤行业也呈现积极态势，浮法玻璃价格继续上涨，玻纤价格底部确认，2020年有望进入供需再平衡阶段。此外，上游原材料如煤炭和纯碱价格波动，对行业成本构成一定压力。

主要观点

1. 水泥行业

• 价格走势：上周全国水泥价格环比上涨 0.6%，主要上涨地区包括上海、江西、福建、江苏苏锡常等地，重庆地区涨幅较大，但执行待落实。
• 需求情况：12月初南方地区下游需求稳定，企业出货维持产销平衡。
• 库存情况：全国水泥平均库存 49.94%，周环比下降 0.44%。
• 未来展望：预计12月中旬水泥价格将趋稳，元旦后需求减弱，价格将季节性回落。建议关注2020年第一季度盈利兑现机会，推荐 海螺水泥、塔牌集团。

2. 玻璃行业

• 价格走势：上周国内浮法玻璃均价为 1778.49元/吨，环比上涨 0.35%。
• 需求情况：竣工数据改善支撑平板玻璃需求，南方地区需求更稳定。
• 供给情况：供给端受年底冷修和采暖季限产影响，仍有改善空间。
• 未来展望：建议关注 旗滨集团，推荐其作为平板玻璃龙头；同时，光伏玻璃继续提价，推荐 福莱特。

3. 玻纤行业

• 价格走势：粗纱价格底部确认，电子纱价格稳中有涨。
• 供需情况：预计2020年粗纱将进入供需再平衡阶段，电子纱市场仍有上调预期。
• 未来展望：建议关注 长海股份、中国巨石，推荐其作为玻纤行业龙头。

4. 消费建材行业

• 推荐标的：蒙娜丽莎、亚士创能、北新建材、三棵树、东方雨虹、兔宝宝。
• 核心逻辑：
  • 蒙娜丽莎：C端研发优势突出，工程端客户基础好，2020年产能释放有望带动B端增长。
  • 亚士创能：工程漆领域具备较强竞争力，收入结构优化推动毛利率提升。
  • 北新建材：石膏板成本优势明显，多品牌策略推进市占率提升。
  • 三棵树：B端保持高增长，C端稳步布局，向综合型建材服务商转型。
  • 东方雨虹：防水行业市占率有望提升，现金流改善，多品类布局提升增长空间。
  • 兔宝宝：受益于精装率提升，品牌优势明显。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点推荐公司

风险提示

• 宏观经济下滑超预期：建材行业与地产、基建投资密切相关，若经济下滑超预期，将对水泥、玻璃、家装建材等需求造成负面影响。
• 上游原材料涨价超预期：如煤炭、纯碱等原材料价格上涨，将压缩企业利润空间。

行业评级

• 建材行业评级：中性（维持）

附注

• 本报告由华泰证券研究所发布，核心观点基于Wind和卓创资讯等数据，对行业走势及重点公司进行了分析和推荐。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行评估并谨慎决策。