20201217-兴业证券-建筑材料_施工景气进一步支持竣工回升_8页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2020年12月建材行业的市场表现，重点包括水泥、玻璃和消费建材三大板块。整体来看，建材行业在年底呈现出旺季延续、需求回升的态势，尤其是水泥和玻璃价格及库存变化显著，消费建材受益于竣工趋势的回暖。报告还对相关标的进行了推荐，并提示了潜在风险。

主要观点

水泥板块

• 产量增长：1-11月累计水泥产量21.63亿吨，同比增长1.2%；11月单月产量2.43亿吨，同比增长7.7%。
• 需求回暖：地产和基建投资持续回暖，尤其是11月地产投资同比大幅增长11.93%，基建投资增速提升。
• 施工趋势：施工面积回暖明显，11月同比大幅增长11.92%，表明竣工需求逐步改善。
• 区域分化：南方地区需求较强，北方受天气影响较大，库存水平区域差异明显。
• 价格走势：水泥价格在11月有所上涨，但受去年底价格翘尾影响，部分区域价格承压。
• 标的推荐：关注【海螺水泥】、【华新水泥】等价值标的，以及【天山股份】（待注入优质资产）等潜力标的。

玻璃板块

• 量价齐升：11月平板玻璃产量同比增长7.4%，价格环比上涨1.79%，同比上涨14.99%。
• 库存下降：玻璃库存急剧下降，表明市场需求旺盛，供给趋紧。
• 光伏玻璃上涨：光伏玻璃价格从7月初的24元/平上涨至41元/平，涨幅达71%，市场需求强劲。
• 产能变化：1-11月新增产能，浮法玻璃生产线在产数量增加，产能利用率提升。
• 标的推荐：推荐【旗滨集团】，受益于竣工需求景气和光伏玻璃业务扩张，具备穿越周期的成长潜力。

消费建材板块

• 竣工趋势回升：1-11月房屋竣工面积累计同比下滑7.3%，但单月增长3.1%，表明竣工需求逐步恢复。
• 施工面积增长：1-11月施工面积同比增长3.2%，住宅施工面积增长4.0%，整体市场景气度回升。
• 零售增速回升：建筑及装潢材料零售增速明显回升，11月单月同比上涨7.1%，主要受疫情和雨季后需求后移影响。
• 行业趋势：短期关注“三道红线”对行业的影响，中期看好竣工兑现和精装提质带来的龙头受益，长期看好行业集中度提升和平台型公司发展。
• 标的推荐：继续推荐【北新建材】、【伟星新材】等竣工链+现金流优质标的，关注【兔宝宝】、【东方雨虹】、【科顺股份】、【永高股份】、【三棵树】、【坚朗五金】、【蒙娜丽莎】、【东鹏控股】等细分龙头，港股关注【中国联塑】。

关键信息

数据概览

• 水泥产量：1-11月累计21.63亿吨，同比增长1.2%；11月单月2.43亿吨，同比增长7.7%。
• 地产投资：1-11月房地产开发投资同比增长6.8%，11月单月增长10.93%。
• 基建投资：1-11月同比增长1.0%，11月单月增长3.5%。
• 玻璃产量：11月平板玻璃产量8351万重箱，同比增长7.4%；1-11月累计产量86243万重箱，同比增长1.3%。
• 光伏玻璃价格：从24元/平上涨至41元/平，涨幅71%。
• 竣工面积：1-11月累计同比下滑7.3%，降幅收窄1.9个百分点；单月增长3.1%。

风险提示

1. 雨水影响工程进度不及预期
2. 基建资金到位时间不及预期
3. 海外疫情变化及进口水泥流入不及预期
4. 地产调控继续趋严的风险

投资建议

• 股票评级：买入、审慎增持、中性、减持、无评级
• 行业评级：推荐、中性、回避

分析师信息

• 李阳：liyang20@xyzq.com.cn，S0190520070001
• 孟杰：mengjie@xyzq.com.cn，S0190513080002
• 研究助理：季贤东，jixiandong@xyzq.com.cn

附注信息

• 报告日期：2020年12月17日
• 分析师声明：报告观点基于独立、客观研究，分析师具有证券投资咨询执业资格。
• 投资评级说明：以12个月内相对指数涨跌幅为基准，分为买入、审慎增持、中性、减持、无评级等。
• 法律声明：报告仅供客户参考，不构成投资建议，不承担相关法律责任。
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