20180402-申万宏源-商业贸易行业周报_行业转型成效显著_经营回稳向好_16页_955kb

商业贸易行业周报总结（2018年03月26日-2018年03月30日）

核心内容

2018年3月26日至3月30日期间，商业贸易行业整体表现平平，处于中下游水平，申万商业贸易行业周涨幅为2.39%，高于沪深300指数。其中，专业零售板块涨幅最大，达5.75%；一般零售板块涨幅为0.92%。行业整体呈现向好的趋势，主要得益于转型升级和技术创新。

商务部发布的《2017-2018年中国百货零售业发展报告》显示，2017年百货零售企业销售额和主营业务利润分别同比增长9.10%和2.32%，增长幅度较去年显著提升。行业转型步伐加快，大型传统百货企业普遍向购物中心和奥特莱斯转型，零售新业态和技术创新（如移动支付、物联网、人脸识别）推动了行业升级，零售资本深度整合，线上线下融合成为趋势。

主要观点

• 行业转型成效显著：2017年百货零售行业通过创新转型和全渠道发展，盈利能力明显提升。
• 线下零售投资机会显现：行业向好趋势确立，2018年看好线下零售板块。
• 永辉超市：成长空间大，业绩持续增长：永辉超市以生鲜为特色，实现全国化布局，未来仍有较大的开店空间，2017年营收增长19.01%，净利润增长46.28%。
• 王府井、天虹股份：估值低，经营改善：推荐估值便宜、逆周期展店、经营管理改善的个股，王府井和天虹股份是首选。王府井2017年收入和利润增长超预期，天虹股份通过业态调整吸引客流，未来展店加速。
• 行业发展趋势：线上线下融合、智慧零售、体验式消费成为主要发展方向，实体零售价值凸显。

关键信息

上周市场表现

• 上证综指周涨幅0.51%。
• 创业板周涨幅10.11%，中小板周涨幅3.96%。
• 申万商业贸易行业周涨幅2.39%，高于沪深300指数。
• 专业零售子板块涨幅最大，达5.75%。

个股表现

• 涨幅前五：东方市场（13.31%）、快乐购（11.67%）、国美通讯（9.67%）、兰生股份（9.54%）、华联综超（8.75%）。
• 跌幅前五：三江购物（-12.48%）、新华都（-9.87%）、上海九百（-8.59%）、中百集团（-6.05%）、秋林集团（-5.45%）。

行业新闻

• 中央商场罗森开放加盟：首批21家加盟商签约，推动便利店发展。
• 深投控战略入股多点Dmall：打造新零售第三极，推动深圳零售业数字化。
• 首航超市创新门店布局：推出鲜食与日配结合的模式，提升消费者体验。
• 步步高回应停用支付宝：因合作方式不公平，选择优先使用微信支付。
• 上蔬永辉与新华联战略合作：拓展全国市场，推动业务发展。
• 苏宁易购启动418电器购物节：推出“新电器生活主义”概念，提升消费体验。
• 2017年全渠道家电销售规模达7905亿元：苏宁易购占据20%市场份额，京东占据12.3%。
• 奇点云发布无人零售解决方案：结合人脸识别、商品识别等技术，提升购物体验。
• 菜鸟开通全球首个电商专用航线：推动跨境电商发展，助力中小企业参与全球贸易。
• 京东推出无人超市快闪店：计划年内落地百家门店，推动无界零售。
• 商务部支持零售业转型：强调品质零售、智慧零售、跨界零售、绿色零售的发展方向。

上市公司公告

• 通程控股：大股东股份质押，用于业务拓展融资。
• 兰生股份：控股股东增持股票，计划未来两个月继续增持。
• 江苏舜天：2017年营收增长15.77%，净利润增长76.38%。
• 中成股份：与国投财务公司签订金融服务协议，开展远期结售汇业务。
• 美年健康：第一季度预计亏损，但大幅减亏，收到政府补助。
• 永辉超市：2017年营收增长19.01%，净利润增长46.28%，现金分红。
• 苏宁易购：2017年营收增长26.48%，净利润增长498.02%，现金分红。
• 重庆百货：重大事项停牌，可能涉及控制权变更。
• 中百集团：独立董事辞职，影响公司治理结构。

重点公司估值

• 永辉超市：投资评级为“买入”，2018年PE为36倍，2019年PE为27倍。
• 王府井：投资评级为“买入”，2018年PE为14倍，2019年PE为11倍。
• 天虹股份：投资评级为“买入”，2018年PE为17倍，2019年PE为14倍。
• 其他公司：如家家悦、步步高、重庆百货等均获得“增持”或“中性”评级。

投资建议

• 永辉超市：长期看好，成长空间大，业绩持续增长。
• 王府井、天虹股份：推荐估值便宜、逆周期展店、经营管理改善的个股。
• 行业整体：看好线下零售板块，建议逢低布局。

总结

2018年3月，商业贸易行业在整体市场波动中表现平平，但行业转型成效显著，盈利能力明显好转。重点公司如永辉超市、王府井、天虹股份等表现突出，建议投资者关注其投资机会。同时，行业新闻显示线上线下融合、智慧零售、体验式消费成为趋势，零售资本整合推动行业发展。